加息威胁当头 信用债利差为何面不改色？

 

债券市场没有收到备忘录。

两周前，以欧洲央行行长德拉吉为首的央行官员纷纷做出 鹰派表态，导致国债收益率急剧飙升，投资级和高收益债则无动于衷。

据彭博巴克莱全球高收益指数，自此以来，投资者持有全球高收益债券比持有同等期限国债所要求的收益率溢价上升近5个基点，欧元和美元计价高评级债券较国债利差则有缩窄–目前接近危机以来的最低水平。

在美国公司杠杆水平处于纪录高位之际，如果市场准备在央行撤走刺激政策后以高风险资产来提高回报，那么债券投资者还是非常乐观的了。这与2013年和2015年的情况形成鲜明对比，当时，对于央行要撤走刺激措施的担忧导致整个债市出现失序性的跌势。

投资者赌的是政策完美：撤回货币刺激措施的同时产出增长而通胀适中，美国和欧洲企业稳健的偿债前景为债券投资带来丰厚回报。