全球大放水,对我们有什么影响?

无论是疫情期间,还是目前的后疫情时期,放水成为了各国政府恢复经济的一大主题。

自2月以来,美国已经推出了多轮刺激计划,近日,民主党又起草了2.4万亿美元的刺激计划,准备向国会提交。

而英国、欧盟、日本、澳大利亚、俄罗斯等国家和地区,也是不断以各种形式的“放水”,甚至直接发钱,来推动经济回暖,恢复就业。

据国际货币基金组织统计,以去年第三季度为比较基准,全球实际房价指数为167,创下2000年开始相关统计以来的最高。在统计的63个国家和地区当中,有45个房价上升。

全球大放水,对我们有什么影响?

中国同样在以新基建的形式刺激经济,同时,M2也进入了200万亿时代。

既然放水无法避免,究竟它有什么利弊?我们应该如何防范?

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放水的初衷是什么?

我们可以举这样一个例子:

一个市场上在短期内,它的商品和货币是一定的,商品的价格相对稳定。

但是当市场上货币增多,很可能就意味商品的整体价格要上涨,人们就要想办法把手中的钱,投资出去,或者直接消费掉,保证手里的现金不贬值,享受到的服务不缩水。

全球大放水,对我们有什么影响?

2008年全球金融危机,为应对金融市场动荡和经济衰退,美联储就推出了量化宽松,简单点理解,就是一种有限度、有把控的放水,美联储买入国债和各种金融债券,向市场注入流动性(货币),市场有流动性,有什么好处?

1.公司能够贷到款项,解决资金难题,渡过难关;

2.市场中的债务风险得到缓解,欠债的人可以暂时拆东墙补西墙;

3.政府背书,接手一些烂债务,提振市场信心;

在量化宽松货币政策的推动下,国际资本也会涌入,尤其是一些新兴市场,例如AI、新能源等领域,有可能掀起投资热潮。

疫情冲击下,放水的初衷也很相似。我们举个最简单例子:

一家餐饮+餐饮的连锁机构,本来在疫情前,经营良好,在多地发展有连锁,客人非常多,但是经过疫情,客流骤减,还要支出高昂的人员工资,而公司的账上却没有钱。

这时候,现金流对于公司就变成了生死存亡的事情,如果能够贷到足够的款项,支持公司度过萧条时机,公司就能获得喘息,等到生意恢复,再慢慢逐步偿还债务。如果贷不到款,就只能宣布破产或者变卖资产融资。

这时候,政府层面的放水和救市,就显得尤为重要。

全球大放水,对我们有什么影响?

日本的“安倍经济学”就是另一个通过长期宽松货币政策,放水刺激经济的例子。先不说日本在疫情期间,直接给国民发放现金补助,之前的幼儿园教育免费等措施,其实都是变相“放水”。

日本政府通过各种渠道“印钱”(投放流动性),再辅以银行的“负利率”,诱导人们去增加贷款,让更多的钱进入市场。

这样一来,市场上的商品,就开始流通,工厂也开动起来,原来失业的人口,也更容易找到工作,失业率下降,消费和投资也进一步跟进,经济就会逐步好转。

全球大放水,对我们有什么影响?

随着市场上货币量的增多,人们开始普遍担心货币贬值,产生恐慌,于是开始拿出积蓄,购置保值产品或直接消费,从而增加市场需求。

对于一些出口依赖型国家,放水会一定程度上降低汇率,从而刺激出口——原来100美元的商品,现在汇率下降,只需要98美元就可购买,这就刺激购买商的购买。

当然,这都是放水希望达到的理想目标。

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放水的副作用

放水,说到底是一种以货币作为工具的宏观调控。货币政策也会有失灵的时候。例如,钱流到了不该流的地方,形成泡沫,引发系统性金融风险。

同样以美国为例,911和互联网泡沫破裂之后,美国经济一度低迷,美联储开始了宽松的货币政策,将基准利率降低了1%,并连续多年维持低利率,让美国房地产陷入了疯狂,成为支撑美国经济增长的主力。

美国人不管有没有贷款资质,都可以轻松拿到房贷。所有买房的人,似乎都希望通过贷款买房,然后坐等房产升值,最后卖出获利。

银行和金融机构往往顾不上审核低收入者资质,就批准高风险贷款,形成次“次贷”,接着一行将次贷打包转手,转移风险,重新投入金融市场,以“次级债”的形式卖出,从中获利,完美的流程简直像捡钱一样容易。

而全球投资者最初看好美元债务,就争相购买,美国房地产一度繁荣的假象,也为投资者带来了信心。事情的结局就是,这场无限制的大放水,引发美国次贷危机,引起全球金融大动荡。

全球大放水,对我们有什么影响?

对于那些影响力,市场相对封闭的国家,大放水的后果可能是货币贬值,通货膨胀,但是对于美国、欧盟这样的国家或地区,大放水可能引发全球性连锁反应。

首先是,大宗商品以美元为锚,美元一旦贬值,大宗商品价格就会上涨,引发全球通胀,进口原料成本上升,终端商品价格上升。

其次,资本是逐利避害的,放水会造成过剩的流动性进入成长性好、资本回报率高的新兴市场国家,造成这些国家的通胀压力,说白了就是进入新兴市场割韭菜,转移国家债务。

全球大放水,对我们有什么影响?

还可能会引起他国货币相对升值,如美元大放水,其他货币如果不跟着放,或者放的量少,就相对美元升值。本国货币升值,会给以出口为导向的国家带来相当大的出口压力。

因为美元贬值,本币升值,你的货物对于买入国来说,价格贵了,原来100美元可以买的货物,现在需要110美元了。

对于全球货币的锚,美元来讲,大放水往往可以无所顾忌,因为有全球市场为其兜底:

美国受疫情冲击,需要提振经济—美联储释放流动性—美国利率下降—美元外流—美元汇率下降—发达国家跟进放水—大宗商品价格上涨—全球通胀加大—流动性涌入新兴市场国家—收割新兴市场—全球经济复苏—缩表加息,美元回流。

全球大放水,对我们有什么影响?

所以在全球大放水的情况下,作为新兴市场国家,最容易产生的结果是:

物价上涨

人力资源成本上升

贫富差距加大

如果这些新兴市场不能够短时间内,发现新的市场需求,催生新的风口,跟进放水的传导,往往会引起难以把控的副作用。毕竟不管放水,还是采取货币紧缩政策,经济的衰退起源往往不是货币政策本身所导致。

对于新兴市场来说,放水的结果,很可能引起固定资产的上涨,中国2008年之后,也曾有过两轮类似的经历。

放水对于有一定抵御能力的中产,最恐怖的就是资产贬值,在一个新兴市场,其实能做的防御很多:

寻找新的风口,确保它不是泡沫;

重新审视所在的领域受到的影响,做出应对;

关注政府主导的产业,投资有导向的新兴领域;

当然,还有最保本的方法,就是配置一定的优质固定资产。

当然,所有的抵御性投资,都需要你有一双精明的双眼,它没有定论。

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