美国时间2020年9月8日，来自来自北京的洪恩教育 iHuman Inc.(以下简称”洪恩教育”)向美国证监会(SEC)提交招股书，计划在纽交所上市，股票代码为“ IH ”。
无论是前几年不断扩张其线下和线上教育业务的房地产巨鳄碧桂园，还是最近在教育领域投入数十亿美元的字节跳动，教育行业一直是企业家和投资者青睐的布局领域 。随着疫情的影响不断持续和扩散，加上由生活水平和教育观念的提高而产生的潜力巨大的在线教育消费需求，越来越多的消费者和投资者会选择为此投资和付费，由此衍生的一系列在线教育产品和平台在这个蓬勃发展的市场中不断成长并孵化出一系列优质企业。
洪恩教育是一家致力于提供高质量儿童早教服务的新型科技教育公司，其旗下目前运营了如“iHuman Chinese”，“iHuman Stories”等多项为幼儿提供的早教产品，主要以线上运营为主。
洪恩教育的创始人和最大股东池宇峰同时也是中国最大的视频和网络游戏企业之一，A股上市公司完美世界的创始人。早在其创立完美世界之前，他就已经开始致力于教育行业的运营和投资。
◆1996年，池宇峰的团队就已经推出了90年代的电脑入门教学软件“开天辟地学电脑”。当时正逢中国成千上万的家庭刚刚开始接触计算机，这一计算机入门教学软件在当时就已经闻名于大街小巷。
◆ 在2019年底，洪恩教育将在线业务与之前旗下的其他相关教育公司的一些离线业务相合并，开始全面整合的发展阶段。在洪恩网络线上教育的短短几年之中，它已成长为行业领先的儿童在线教育公司。
◆ 美国时间9月8日，洪恩教育正式向美国证监会提交了初步上市招股书，计划以“IH”为股票代码在纽交所上市。
蓬勃发展的教育行业与巨大市场潜力
洪恩教育所在的中国的儿童教育市场主要是指为0至12岁的儿童提供的教育市场。洪恩教育的主要业务包括，离线的幼儿园前和课后学习中心提供的基于课堂的教育，以及通过在线课程，在线学习产品，离线学习产品和智能学习设备提供的基于内容的教育。
根据Frost&Sullivan的报告显示，从2019年到2024年的五年之内，中国0到12岁的儿童人口数量预计将保持相对稳定，维持在2亿人左右。
在庞大而稳定的儿童人口的基数和父母较高的可支配收入，以及对子女教育的关注以及激烈的入学竞争的推动下，根据招股书来看，中国辅助性儿童早教市场的总收入近年来不断增加，并以每年约10%的复合增长率逐年提高。这主要归功于城镇化不断增加和互联网普及率的进一步提高。
弗若斯特沙利文的报告分析认为，预计到2020年，中国辅助儿童教育市场的总规模将减少至人民币5.925亿元，这主要是由于COVID-19爆发导致线下课后学习中心数量减少，预计在线课程的收入将因此受益而增加。中国将在今年在内的较长一段时间内停止增长，直到2021年再次恢复增长。
（数据来源：洪恩教育招股书及Frost&Sullivan报告）
随着移动互联网的普及，在年轻一代中，儿童教育的交付形式变得更加多样化和灵活。在过去的十年中，中国经历了移动互联网行业的强劲发展，并积累了庞大的移动互联网用户基础。
中国移动互联网的渗透率也在同步逐年提高，这将进一步有助于扩张洪恩教育的品牌知名度和市场份额。
（数据来源：洪恩教育招股书及Frost&Sullivan报告）
预计随着学生进一步从线下教育转向线上教育，以占互补教育市场总收入的百分比计算，中国基于内容的互补儿童教育的渗透率将继续增长。
（数据来源：洪恩教育招股书及Frost&Sullivan报告）
同行业内领先的商业模式和竞争力
洪恩教育凭借其多样化的产品，优质的客户服务以及先进的人工智能算法，在中国的幼儿早教企业中处于领先地位。
1. 多样化的产品类型及内容服务
洪恩教育拥有持续不断的创新和高质量的产品和服务的领先记录，致力于为家庭和教育机构提供沉浸式和有效的学习体验，满足儿童教育的多样化需求。洪恩产品组合的广度不仅体现在各种主题上，而且体现在产品展示的丰富形式上。产品涵盖读写、英语、数学和批判性思维、汉语和英语。
2.AI+领先算法持续改进幼儿早教产品
洪恩教育利用先进的人工智能技术和行业领先的算法技术，在学习应用程序上创造具有游戏化功能的互动活动，从而为孩子们的学习体验注入乐趣和智力刺激的平衡结合，提高了儿童对学习的兴趣和效率。例如，洪恩专门开发了一种针对儿童语音的语音识别技术，可以帮助不同的儿童区提高他们的发音准确性，相比于市场上常见的其他产品，其准确性要高得多。同时，运用大数据获取用户反馈和相关产品的用户留存率，公司的技术部门不断开发新的和完善现有的游戏化功能，推动用户参与。
财务状况解读
洪恩教育的收入来自(i)学习服务，即向用户收取的学习应用程序优质内容的订阅费；以及(ii)学习材料和设备，即向个人用户、教育机构和第三方分销商销售学习材料和智能学习设备的收入。
据洪恩教育招股书显示，其中，线上学习服务近两年和2020年上半年的收入分别为人民币2201万元，1.074亿元和1.52亿元。
2019年和2020年上半年的营业收入分别同期增长了近5倍和4倍之多。
（数据来源：洪恩教育招股书）
招股书中可以看出，从2018年开始，洪恩教育的毛利润和毛利率不断提高，在主营业务营收的高速增长和毛利率提升这两架马车的带动下，洪恩教育在2020年上半年已经实现扭亏为盈，净利润564万元人民币。
老
虎
评
论
洪恩教育短短三年内在线教育服务发展迅速，营业收入成倍增长，行业规模也在不断扩大，公司短短几年就已经扭亏为盈。
与市场上大多数依靠高额广告营销支出来获取客户的在线教育公司不同，洪恩的用户增长更多地依赖于产品功能和来自内部循环增长。截止到2020年上半年，洪恩教育用于营销和算法技术研发的投入分别为15.1和近40%，旨在为客户提供更好的服务体验。
专业的师资队伍，科学严谨的教学和研究系统，童稚的艺术设计和创造性的互动体验有助于在线产品的快速迭代，并继续充实洪恩教育的线下业务，并在线上和线下相互赋能，实现生态闭环。
洪恩教育的创始人池宇峰也是完美世界的创始人。旗下的教育技术公司洪恩教育既拥有“开天辟地”的传统教育DNA，又拥有完美世界的娱乐DNA，未来洪恩教育或可能从完美世界获得更多的线上流量，将娱乐与教育相结合，更好地打造这一新兴儿童教育品牌。
老虎证券将持续与您一同关注洪恩教育。
本文作者：Frank Shi（老虎证券市场分析实习生）
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