低廉资金助推亚洲债券交换交易 未来预计还将有更多类似交易

 

在评级为垃圾级别的 恒大集团和 佳兆业集团本月进行了合计大约50亿美元的债券交换交易之后，预计会有更多的亚洲公司通过提前赎回或是债券交换来锁定更优的美元融资成本。

摩根士丹利和瑞信集团预计今年还会有更多这种所谓的负债管理操作，因为利率仍然很低，发行人利用投资者的收益需求。上半年，由于预计美国会升息，不少公司匆忙发行债券进行债务再融资，导致亚洲除日本外地区的发行人发行规模达到创纪录的1565亿美元。

“我们已经看到资金持续流入全球新兴市场基金，投资者坐拥大量的长期资金。”瑞信集团亚太债务资本市场负责人Derek Armstrong说。“我们将会继续见到一些公司伺机实施债务管理操作以锁定融资成本，无论它们是提前赎回，还是发出交换要约，换成期限更长的债券。”

包括BNP Paribas Investment Partners在内的基金管理公司都对于在交换要约中认购票据持开放态度，即便它们给出的收益率更低，因为这些交易能改善发行人的信用度。不过，诸如佳兆业等一些发行人在某些发行过程中削弱债券契约条款令人担心，投资者的保障因此变弱。

美联储的加息以及资产负债表缩减计划是市场面临的潜在风险。上半年的发行规模达到去年同期的两倍，较低的利差同样吸引了来自印度和印度尼西亚的发行人。