人民币国际化欲借“一带一路”再出发 融资数据掀开骨感现实

 

因贬值和资本管制受挫的人民币国际化进程，正准备借中国大力倡导“一带一路”国际合作的东风，再次扬帆起航。数据却显示，人民币在“一带一路”上，迄今为止走得十分坎坷。

 

彭博汇总数据显示，2013年9月中国国家主席习近平提出了“一带一路”倡议至今，中国三大政策性银行、及总部位于北京的亚投行(AIIB)和丝路基金，面向相关国家和地区投放贷款598亿美元，其中仅去年一年就发放贷款237亿美元。尽管中资机构占据主导，但按币种计，上述融资中七成以上为美元、近两成为港币，人民币占比仅为0.8%左右。

 

周末在北京举行的“一带一路”高峰论坛上，中国 宣布加大人民币资金支持“一带一路”项目的力度：向丝路基金新增1000亿元人民币资金，鼓励金融机构开展约3000亿元的人民币海外基金业务；国家开发银行、进出口银行将分别提供2500亿元和1300亿元等值人民币专项贷款，用于支持“一带一路”基础设施建设、产能、金融合作；中国还计划向参与“一带一路”的发展中国家和国际组织提供600亿元人民币援助。

 

人民币国际化进展过去主要得益于升值预期，海外机构在跨境贸易结算中乐于接受人民币，并在海外形成人民币资金池和离岸外汇、债券市场。2015年8月，人民币加速进入贬值通道，同时当局应对贬值压力大幅 收紧了人民币跨境流动的渠道，人民币海外存款和在国际支付中的比重大幅 下降。

 

“人民币国际化从贸易结算开始，”中信银行国际中国首席经济师 廖群在采访中说，“贸易公司直接的、自然的需要，进一步发展为投资储备货币，才是真正的国际化。”

 

贸易使用下降

 

2009年跨境贸易人民币结算试点推出，香港等离岸人民币市场迅速成长，人民币结算在中国全球贸易结算总额的占比曾一度高达30%。今年第一季度，人民币跨境贸易结算金额跌至9942亿元人民币，占中国贸易总额比重跌至16.03%，为2013年以来最低。人民币直接投资(外商直接投资和对外直接投资)结算额2417亿元人民币，同比下挫六成。

 

“由于人民币贬值，近两年国际化有所倒退，企业不愿意接收人民币，”廖群说，“贸易结算仍是主要内容，不谈贸易就谈不上国际化。”

 

中国“一带一路”国际合作高峰论坛5月14-15日在北京举行。瑞信驻香港分析师Shen Hu 预计，未来五年，有望使3130亿-5020亿美元的投资进入62个一带一路沿线国家，大部分将流向印度、俄罗斯、印尼、伊朗、埃及、菲律宾和巴基斯坦。这让中国看到了重新推动人民币国际化的机遇。

 

5月初，中国央行主管的《中国金融》杂志刊发了央行行长周小川的 文章，称要积极发挥本币在“一带一路”建设中的作用。并表示“一带一路”建设中使用本币开展投融资的优势包括：动员当地储蓄和全球资金、降低换汇成本和维护金融稳定。

 

中国三大政策性银行包括国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行，合计总资产规模超过20万亿人民币。丝路基金2014年由外汇储备、中投、国开行和进出口银行共同出资400亿美元成立，并将获得1000亿元人民币增资。鉴于上述机构对外贷款情况并不完全公开，彭博从市场收集的贷款融资数据可能存在不完整统计。

 

 

投融资带动

 

中国国家发改委副主任宁吉喆5月12号 表示，中国坚持以企业为主体，以市场为导向，按照商业原则和国际惯例来推进“一带一路”和国际产能合作，预计未来五年总的对外投资可能达到每年1200-1300亿美元。但也有专家指出，通过投融资弥补跨境贸易结算的挫折并非易事。

 

“贸易结算中使用哪种货币是由市场决定的，”渣打银行大中华区经济研究主管 丁爽在采访中表示，人民币预期发生变化，贸易商不太愿意使用人民币结算。此外，贸易使用下降也和资本流动管理加强有关，跨境资本流动也没有以前那么顺畅。

 

“随着人民币正式纳入SDR货币篮子，人民币成为储备货币，开始逐步强调投融资功能。”丁爽表示，两者之间不是替代作用，而是分头并进，相辅相成。国际化暂时受挫，贸易活动不太顺利的时候，投融资功能更加显现，最终都要靠市场力量推动。

 

廖群表示，让“一带一路”国家接受人民币需要时间，毕竟美元仍是主导货币，从使用层面仍有习惯性。目前人民币在贷款中占比较低，主要因为这几年人民币国际化有所倒退，市场参与者也没有到达一定要借人民币的阶段。这需要当局创造条件，例如稳定人民币汇率预期，加快推动以中国主导的项目速度。

 

3月16日，俄罗斯铝业集团在上交所完成了以人民币计价的公司债发行，这是首家在中国发行熊猫债的一带一路沿线企业。上交所在9日的公告中表示，积极支持一带一路沿线国家发行熊猫债券。

 

“扩大本币的使用，其实就是去美元化的一种方式，”廖群说道。