过去十年，几乎全世界不少投资者都想到自己房产价格翻倍，这些投资者往往会以自己的房子还不够贵，希望房价上涨到天际，或以房子为抵押筹码，进行各种次级贷款。还有一些投资者以炒房客的身份是遍布全球多个城市大量囤积房产，希望在几年以后，由接盘者为升值的房屋进行买单，而完成资本的积累。
造成上述两大景象的根本原因正是我们多次强调的，美联储在2008年金融危机之后，几乎昼夜不停开启QE印钞机，源源不断制造出美元和美元长期低息利率对全球大多数央行的带动下，购房人借助各类杠杆的风险投资结果，这就造成全球固定资产价格在一定时间内大幅蹿升。从广义上来讲，我们将这一现象称之为美联储“印出来”的房价。
不过，在美联储开启美元紧缩的加息缩表模式之后，全球楼市盛宴或也渐行渐远。对于大多数低外储高外债和长期看美元脸色的经济体央行来讲，跟随美元加息，几乎是板上钉钉。亦如华尔街日报数周前称，除中国央行可能例外，全球央行或都将进入跟随美联储的加息时间。
我们分析认为，这将意味着，过去靠大量外国投资者购房而带来经济增长的国家，或迎来房价断崖式坍塌的时刻，"印出来”的庞氏骗局或也将随之被揭穿。而过去最受全球热钱青睐的城市，往往也将提前步入楼市的“重灾区”。
长期阅读本号的读者朋友们知道，澳大利亚的悉尼和墨尔本已进入房价骤然下跌的急通道。据美国金融网站zerohedge10月26日援引德勤的一项商业展望显示，在悉尼和墨尔本，房价每周下降1，000美元以上。德勤(Deloitte)合伙人克里斯·理查森(ChrisRichardson)表示：“我们在澳大利亚的房价已经以估值的方式掠过了任何合理的价格。”而悉尼和墨尔本正是房价由大涨变为大跌最为愚蠢的城市。
我们注意到，尽管澳联储目前没有加息，但澳大利亚却正在提高贷款者的难度，这说明澳联储或在不久的将来跟随美联储加息，对此，德勤提醒全球投资者，需要对澳大利亚楼市谨慎一点了。我们近日提及，研究机构Domain发布的报告指出，悉尼和墨尔本的房价目前已经创下2008年以来最大的年度跌幅。
与此同时，澳大利亚房产的空置率也高得惊人。墨尔本和悉尼两座城市的空置率较5年前开始调查时已经上升了19%和15%，而这两城楼市占到澳房地产总值的三分之二以上。这意味着，澳大利亚楼市或正在陷入流动性困境。《经济学人》杂志将澳大利亚列为全球房价被高估最严重的经济体，但在美联储加息进行状态下，澳联储或将跟随加息的情境下，澳大利亚房地产大牛市很有可能会提前终结。
与澳大利亚的悉尼和墨尔本这两个城市楼市或正陷入相似困境的，还有加拿大的温哥华和多伦多。曾几何时，这都是被全球金钱，特别是亚洲投资者大为看好的投资热土，而今这些城市的楼市却正变得荒芜。
比如，苏富比国际地产数据显示，今年上半年，加拿大高端独立物业的销售状况急速下行，同等住宅在温哥华大跌47%。而多伦多地区的公寓楼也表现惨淡，这一地区总价超过100万加元的公寓楼销量同比下跌13%，总价超100万加元的独栋屋销量在多伦多同比锐减46%，超400万的豪宅销量暴降51%。
我们注意到，造成加拿大这两个典型城市豪宅腰斩的原因一方面来自于加拿大官方对外国投资者的态度正急转直下，比如，温哥华近期将外国人购房税自15%上调至20%，并计划对购买第二套房、家中主要经济支柱收入来自海外及房价超过300万加币者，征收更高的税额。而多伦多自去年起，起向海外买家开征15%的“非居民投机税”、扩大对房屋租金上涨的法规控制、开征房屋空置税等。
值得注意的是，对于过去高度依赖杠杆的全球炒房客而言，加拿大官方更是毫不手软，加拿大金融机构监管办公室（OSFI）要求各金融机构执行更严厉的房贷政策，用加拿大央行五年固定利率或高于具体合同利率2%的标准，审核申请人的还款能力，被称为史上最严的“银行房贷压力测试”。也就是说，全球炒房客们似乎在加拿大再也找不到投机的空间了，反而或因为空置税等举措，而被温哥华或多伦多等城市的楼市深度套牢。
此外，近年全球楼市的另一大热点城市英国伦敦自今年年初开始就进入房价断崖下跌的通道，比如，早在今年1月，伦敦房价就创下了2009年8月以来最大的跌幅。众所周知，在英国脱欧进程中，英镑持续下挫，这为习惯于投机的人们制造了一种假象，可以借机炒作房地产。全球不少投机客在近年纷纷来到英国，试图赶上脱欧这趟巴士，通过热钱与地产两者的完美结合，而闷声发财。
然而，在历经了炒作以后，全球不少炒房客或正因为降价数万英镑而无法售出的房屋而陷入绝望。一方面是英国央行目前已跟随美联储加息，英镑长期的低息不存在了，另一方面是英国经济脱欧带来的风险效应已远大于英镑下跌对伦敦等城市房价的抬升作用。雪上加霜的是，毕马威发布报告称，未来五年内，英国房价增速将逐年放缓。英国房价迅猛上涨已经成为一个遥不可及的梦想。
英国央行货币政策委员会(MPC)委员邓雷罗近期也曾表示，预计未来三年借贷成本将逐步上升。而英国房价的上涨速度将慢于该国的通胀。这意味着，过去大举做多英国伦敦及周边一些城市的全球炒房客都正在迎来沉重打击。Zerohedge曾报道称，伦敦楼市或正在迎来庞氏骗局崩塌的一刻。
值得玩味的是，澳大利亚的悉尼、墨尔本，加拿大的多伦多、温哥华，英国的伦敦这五个城市在过去多年都对亚洲投资者大笔吸金，亦如，据英国《泰晤士报》6月曾以《天空才是亚洲投资者在伦敦投资地产的极限》为题报道称，仅在此之前的3个月，亚洲买家就在伦敦金融区抢购了价值35亿英镑的地产。这或许也是本文前面提到的德勤关于悉尼和墨尔本这两个城市正变得愚蠢的一大成因，其他三个城市可能与之同理。不知，这些投资者此刻又在面临怎样的境遇呢？
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