对投资者来说，上周末中国最重要的事情莫过于全国金融工作会议了。这次针对监管的闭门会议或将奠定中国金融业未来五年的发展基调。
关于这次会议，还有许多细节尚不明朗。目前为止了解到的最具体的会议决定是 习近平宣布设立国务院金融稳定发展委员会，在国务院层面统一协调目前由“一行三会”分工开展的金融监管工作。
全国金融工作会议五年召开一次，官员们会在接下来几年按照会议精神行事。本次会议的政策指导意见，可能会在今年晚些时候举行的中国共产党第十九次全国代表大会上获得通过。
“习近平决定强化中国央行的监管职责，建立一个监督金融稳定和发展的委员会，这反映了中国金融体系的脆弱性在上升，”IHS Markit驻新加坡的亚太首席经济学家 Rajiv Biswas表示。“中国政府希望防止国内爆发金融危机，以免冲击到国内经济，加剧社会动荡的风险。”
以下为要点解读：
“永恒主题”
据官方声明，防止发生系统性金融风险是金融工作的“永恒主题”。这表明，严格监管和防范金融隐患仍将占据首要地位。
中国总理 李克强在会议上指出，所有金融业务都要纳入监管，要强化金融监管的“专业性、统一性、穿透性”。
此次会议也措辞强硬地提到了强化监管者责任的问题，要求形成有风险而未及时发现就是失职、发现风险而没有及时提示和处置就是渎职的“严肃监管氛围”。
“这一点值得欢迎，因为中国市场处处可见明显是不计后果的行为，”荷兰合作银行驻香港的高级亚太区策略师 Michael Every说道。“如果真是把监管权力进一步收紧并更加集中在中国央行之下，就为人所乐见。”
央行角色
事实上，此次会议也强化了中国央行在“现代金融监管框架”中的中心地位，强调了央行防范风险的职责，这与市场预期大体上一致。
中银国际证券首席宏观分析师 朱启兵表示，增强央行监管权力为适宜之举，因为央行的专业性可以“降低加强监管对实体经济造成的冲击。
但由谁来主导监管，或者国务院金融稳定发展委员会的工作如何分配，仍有待观察。
另外值得关注的一点是中国央行行长 周小川的接替人选。
花旗驻香港的首席中国经济学家 刘利刚表示，此次会议召开时间由1月份推迟到现在，但最终得以举行的事实或许表明，最高领导层对包括人事安排在内的一些关键问题达成了共识，预计未来数周或公布接替周小川的人选。
开放步调放缓
朱启兵认为，此次会议对金融开放的态度显得更加保守。
官方声明显示，“深化金融改革”是习近平强调的金融业三项任务的最后一项，前两项为“服务实体经济”和“防控金融风险”。尽管一些为外界广泛预期的汇率改革仍在待办清单上，但要求“合理安排开放顺序”。
“开放肯定是要退居次席，”在金融体系进一步对外开放之前，对国内的侧重可能会加强，研究公司Trivium China联合创始人 Andrew Polk表示。“这就是大多数关于金融改革的学术文章所说的恰当顺序。”
国企债务
此次会议暗示，在金融行业持续进行的去杠杆或向更为广泛的经济领域推广，国有企业债务首当其冲。
曾任中国央行货币政策官员的中信证券固定收益研究主管 明明表示，组成中国高杠杆的大多是公司负债，其中国企负债又占绝大部分。
中金分析师 陈健恒等人在报告中写道，在整个经济领域扩大去杠杆范围，意味着债转股及首次公开募股(IPO)等融资方式的运用可能得到加强，以降低企业杠杆水平。
去掉“中性”表述
此次会议甚至有一些关于货币政策的暗示。声明称，中国应“坚定执行稳健的货币政策”，舍弃了去年年底中央经济工作会议上用过的“ 中性”一词。中国央行货币政策委员会去年四季度例会上没有提及 降低借贷成本的说法，但此次会议承诺“降低实体经济成本”。
九州证券首席经济学家 邓海清表明，这些变化意味着货币政策“不会再紧缩”，但也不可能回到政策宽松立场。
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