中国经济降温打乱全球再通胀脚步

 

央行官员和投资者正在为一个关乎100万亿美元市场的问题寻找答案：尽管经济增长加快，但是世界大部分地区的消费者物价涨幅为何仍然如此之低。

在全球经济画卷当中有一个角落的通胀在不断攀升，那就是生产者出厂价格(PPI)，不过现在围绕这一领域也开始出现疑问，令上述谜题更加费解。这是因为通胀势头扭转的两大动力（中国工厂价格反弹和对美国总统特朗普减税刺激计划的预期）出现了减弱的迹象。

如何破解通胀谜题对于全球货币政策前景以及100万亿美元的全球 债券市场至关重要。和任何难解之谜一样，经济领域也存在相互竞争的观点阵营，Marketfield Asset Management驻纽约首席执行官 Michael Shaoul便是PPI再通胀的信徒之一。

“眼下仍是全球经济显而易见的再通胀时期，投入成本涨势之广创下2011年全球V型经济复苏走下坡路以来最大，”Shaoul最近在一份电子邮件中表示。他编制了中国、美国、德国和韩国的生产者价格图表来展示这一趋势。这四个国家在贸易商品的占比超过了50%。

虽然这个图表展示的观点令人难以驳斥，但是中国5月份制造业采购经理指数(PMI)为再通胀怀疑人士提供了论据。中国官方数据显示，尽管整体指标保持稳定，但是投入和产出 价格这两个分指数大幅下滑。非官方的 财新PMI更是自去年6月份以来首次跌入了萎缩区域。

“虽然中国对于全球通胀趋势至关重要，但是基本没有迹象显示未来12个月中国将是全球再通胀的主要推动力，”牛津经济研究院驻香港亚洲经济研究主管 高路易说。“我们预计中国房地产建设2017年下半年将放缓。再加上中国重工业仍有过剩产能，这意味着对国内外市场的大宗商品价格的支撑将减少。”

彭博经济研究首席亚洲经济学家 欧乐鹰甚至更加明确。“中国工厂再通胀势头已经终结，”他在6月1日财新PMI公布后 写道。