中国债市开放新战果 花旗计划将境内债券纳入部分全球指数

【彭博】–中国开放境内债市吸引国际资本的努力再下一城–继彭博巴克莱固定收益全新指数将中国利率债券纳入其中后，花旗宣布计划将在岸债券纳入数只花旗全球政府类债券指数。

 

花旗3月6日在公司网站上 宣布，中国境内债券获得资格被纳入新兴市场政府债券指数(EMGBI) 、亚洲政府债券指数(AGBI) 和亚太政府债券指数 (APGBI) ，若中国债券在未来三个月连续满足纳入条件，则将于2018年2月被计入上述三个指数。花旗还计划将中国债券纳入其新创设的全球政府债券扩展指数(WGBI-Extended)，权重为5.03%。

 

“好事！代表债券市场国际化、人民币国际化很重要的一个步骤，”中信证券固定收益研究主管 明明在电话采访中称，“对国内市场而言将提供增量的资金，很多被动型的机构将提高对中国债券的配置。同时对汇率而言也是有益的，会增加资本的流入，对冲流出的压力。”

 

8.11汇改后，人民币贬值压力释放，资本外流加剧，中国加快对外资开放境内债市，相继放宽了参与境内人民币债市的境外机构类别及投资规模限制，并于近期 允许境外投资者交易境内外汇衍生品，吸引国际资本流入人民币债市。

 

尚未纳入主指数

 

另一全球主要固定收益指数–彭博巴克莱固定收益指数3月1日推出一个 全新全球指数，由全球综合指数与中国综合指数中的政府债券和政策性银行债券组成，并将推出一个新兴市场本地货币政府+中国的新指数。彭博新闻社的母公司2016年8月从巴克莱收购了该系列指数。

 

虽然中国境内债市按规模计已经位列全球第三，但其国际化进程仍处于起步阶段。出于对汇率风险、资本流动限制等因素的担忧，境外机构目前持有的境内人民币债券占全市场比重仅约1.2%，国债市场受人民币入篮国际储备货币SDR带动，外资占比略高也仅为约3.9%。

 

目前，彭博巴克莱和花旗将中国债券纳入其全球指数系列中的部分已有或新设指数，但尚没有将中国债券纳入其最主要的全球综合债券指数。

 

渣打银行中国宏观策略师 刘洁发布点评中表示，花旗称中国境内债券有希望2018年2月纳入其新兴市场政府债券指数等，毋庸置疑是中国在岸债市向国际指数开放的重要一步，然而象征意义大于实际。

 

刘洁指出，管理资产规模约为2万亿美元的花旗全球国债指数(WGBI)仍未纳入中国债券，原有追踪该指数的基金不需要跟随调整。

 

顾虑仍存

 

梦想照进现实，中国债市对外开放曾存在一些亟待改善的问题。澳新银行驻上海的市场经济学家 David Qu接受彭博电话采访时坦言，当前中国债市对冲工具期限不够长、期限长的对冲工具流动性不好，此外更多境外投资者需要买企业债，境内评级如何与境外对接也是一个问题。

 

中国央行在2016年四季度货币政策执行报告中指出，将进一步协调明确税收、会计、审计等配套政策，推动丰富外汇风险对冲工具，稳步推动市场基础设施跨境合作，进一步增强境外机构投资者的投资便利性，全面、稳妥地推进银行间债券市场对外开放。

 

针对国内的一些资本管制措施是否将令国际投资者存顾虑的问题，明明认为，更长远的眼光来看这并不是一个刚性的约束。资本市场开放是大势所趋，短期可能配合汇率市场化改革存在一定约束，可长期的方向还是走向市场化，汇率也会相对更自由的浮动。

 

中国央行数据显示，截至2016年末，中国债券市场余额达63.7万亿元人民币，位居全球第三、亚洲第二；截至目前，已有432家境外投资者入市，总投资余额近8000亿元人民币；世界银行等国际开发机构、波兰、韩国等外国政府及多家国际性商业银行和非金融企业累计发行人民币债券或SDR债券达687亿元。

 

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