专家预测3月份美联储加息25个基点可能性较大

北京时间2月25日晚间，美国商务部公布数据显示，1月份，美国个人消费支出（PCE）物价指数同比增长6.1%，创1982年以来最大单月涨幅，前值5.8%；美联储决策者最关注的指标——剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比增长5.2%，前值4.9%，创1983年以来最大涨幅。

对于美国1月份核心PCE物价指数同比大幅增长，财信证券首席经济学家伍超明在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，核心PCE与核心CPI走势基本一致，1月份美国核心CPI较上月提高0.5个百分点；一方面，随着美国经济的复苏，尤其是劳动力市场紧张导致薪资增速提高，将推动服务类价格和其他商品价格继续上涨，核心PCE易涨难跌。

“1月份美国核心PCE物价指数同比进一步走高，主要受供应瓶颈、能源与大宗商品价格持续走高对美国物价构成的持续影响，企业生产成本逐步向中下游终端价格传导，食品、租金、运输、工资等价格全面走高态势。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，随着国际地缘局势升温，美国面临内部供需失衡、外部通胀输入的物价压力。

当前，美联储3月份加息基本已成定局，市场的关注点更侧重于加息幅度在25个基点和更为强势的50个基点间存在分歧。因此，1月份核心PCE物价指数的走高是否有可能推升50个基点加息的可能？

对此，前述分析人士均持否定观点。伍超明表示，实现最大就业和价格稳定是美联储货币政策的目标，而实现这两个目标需要稳定的金融体系。因此，核心PCE物价指数的走高预计不会改变美联储3月份采取加息措施，但近期地缘关系紧张推高商品价格的同时，也会阻碍美国经济复苏和金融市场稳定，未来滞涨风险提高，美联储在加息幅度方面会趋于谨慎，加息25个基点概率更大一些。

周茂华认为，3月份美联储加息25个基点概率更高。一方面，目前美国高通(170.93, 2.95, 1.76%)胀压力持续，美联储政策重心在于治理通胀，加息箭在弦上；另一方面，近期国际地缘局势突变，美国金融环境收紧明显，市场情绪脆弱，美联储又需要避免市场对其激进收紧货币政策担忧。

“市场对美联储3月份加息，并且年内将多次加息、年中缩表已有充分预期，1月份美国通胀走高对美债短端影响有限。近期市场更关注国际地缘局势发展，市场情绪波动，预计美债利率窄幅波动，曲线维持平坦格局。”周茂华表示。

回顾近期中、美10年期国债收益率，据中央国债登记结算公司数据显示，2月22日、2月23日、2月24日，中国10年国债收益率为2.82%、2.79%、2.79%；同期，10年期美债收益率分别为1.94%、1.99%、1.96%。中美利差分别为88个基点、80个基点、83个基点，虽较今年年初有所收窄，但总体来看仍处于舒适区间。

东方金诚研究发展部分析师白雪对《证券日报》记者表示，年初以来，由于美债利率快速上行，中美10年期国债利差大幅收窄，目前徘徊在80个基点至100基点的“舒适区间”下沿，且短期内仍有进一步被动收窄可能，但总体来看，对国内债市影响仍较为有限，无碍今年以来外资持续加码投资中国债市。

白雪进一步表示，中国经济基本面稳定，人民币资产安全性是外资增持中债的主要驱动力。同时，中国外贸延续较高的景气度，过去数月贸易顺差增加，叠加近期欧洲避险资金入场，支撑了市场对人民币汇率的稳定展望。此外，中国债市纳入富时全球政府债券指数等全球主流固收基准指数，直接拉动了境外资管公司跟踪指数进行被动配置投资所带来的资金流入。