随着利率挤压恶化,小型资源股面临债务警告

投资者应注意,随着加息和大宗商品价格下跌的有害组合开始生效,资源行业的红色债务旗帜飘扬,小公司面临的风险最大。

利率上升影响到每个人,但在采矿业中,试图将不稳定(商品暴露)收入与固定成本保持一致是一个问题,对于仍处于勘探或早期开发阶段的公司而言,这并不容易。

债务问题的意思是,应特别注意季度现金报告,其中包含融资/银行设施的明细,为矿工何时可能需要现金充值提供线索。

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集资踩踏事件

解决不断扩大的资本紧缩的一个解决方案是通过发行更多股票来筹集资金,这一过程在上个月变成了一场踩踏事件,因为各国央行对抑制通胀的态度越来越明显。

在 8 月的前几天,小盘股出现了暴风雪,包括Cobre (ASX: CBE , 700 万澳元)、Medallion Metals (ASX: MM8 , 520 万澳元)、American West Metals (ASX: AW1 , 270 万澳元) , Lindian Resources (ASX: LIN , 300 万澳元), Castile Resources (ASX: CST , 550 万澳元), Thomson Resources (ASX: TMZ , 220 万澳元), Vital Metals (ASX: VML , 4500 万澳元), Arafura Resources (ASX: ARU,3200 万澳元)、Caravel Minerals(ASX:CVV,300 万澳元)、Lanthanein Resources(ASX:LNR,175 万澳元)和Celsius Resources(ASX:CLA,350 万澳元)。

发行新股仍然是摆脱债务压力的一种方式,但随着股价下跌并仅限于信用评级最高的公司,发行新股变得越来越难。

资金交易

解决日益严重的现金紧缩的另一个解决方案是与富有的赞助商达成融资协议,这是稀土项目开发商Hastings Technology Metals (ASX: HAS)刚刚与铁矿石开采商Fortescue Metals Group (ASX: FMG)所做的。

黑斯廷斯此举将通过向 FMG 发行三年期可转换票据“借入”1.5 亿美元,为这家市值为 5.5 亿美元的相对较小的公司购买 22.1% 的股权扫清了道路。加拿大稀土加工业务。

这笔交易对黑斯廷斯来说是积极的,它也是 FMG 的一项极好的投资,不仅因为它最终可能成为稀土生产商的主要股东,还因为其 1.5 亿美元将获得接近 12% 的利息,按季度支付现金或黑斯廷斯发行更多票据。

黑斯廷斯签署的是一种混合债务形式,其定价大致相当于银行票据互换利率(BBSW),昨天六个月票据的利率为 3.1% 加上 9%。

黑斯廷斯的交易之所以有趣,是因为它是小公司高债务成本的指南,4 月份达成了类似交易,这是大企业如何获得更便宜的债务的一个例子。

大小事项

4 月,Iluka Resources (ASX: ILU)也在开发稀土精炼业务以补充其矿砂开采业务,从澳大利亚政府的关键矿产设施获得资金,以帮助支付在西澳的加工设施的费用。

由于 Iluka 的规模(市值 40 亿美元)和金融家的实力(政府支持),长达 16 年的无追索权贷款条款为 BBSW 加 3%,按目前的利率,融资成本约为 6 %,或黑斯廷斯支付的一半。

对于投资者而言,比较 Hastings 和 Iluka 的融资机制的重要性在于,它证明了在债务融资方面规模和业绩记录的重要性。

鉴于全球对稀土的高需求,两家公司都应该成为赢家,但 Iluka 的成本会更低。

大型矿工锁定交易

其他大型矿商利用其资产负债表能力为小型企业提供资金的交易开始出现,尤其是在BHP (ASX: BHP)和Rio Tinto (ASX: RIO)等大型矿商一直忙碌的勘探阶段。

 

今年早些时候,必和必拓投资了 4000 万美元,在坦桑尼亚与私有的 Kabanga Nickel 一起投资了一个前景光明但处于早期阶段的镍项目,本周早些时候,力拓同意投资 1800 万美元,成为内华达州 Elder Creek 铜矿项目的大股东。

随着传统融资渠道枯竭、银行关门、黑斯廷斯和 FMG 之间的混合交易变得更加昂贵,以及随着投资者躲避融资,股票发行变得更加困难,与大小矿业公司联姻的交易将变得更加普遍。下跌的市场。

从政府到各级财政,正在发生的事情是一个紧缩过程,该过程始于今年早些时候,当时美国中央银行(美联储)将其融资利率提高了 0.25% 至 0.5%,这是 3 月 17 日的一次继续随着该银行在明年初实现 4% 的目标,预计本月晚些时候将再增长 0.75%,这将在全球范围内引起反响。

就像每个借款人都知道的那样,澳大利亚正在效仿美联储,本周将储备银行现金利率提高 0.5%,使储备银行的现金利率达到 2.35%,可能正在接近 2012 年的 4% 水平。

紧缩资金引发现金争夺战

央行对抗通胀导致的货币紧缩引发了全球对现金的争夺。

在澳大利亚,现金追逐已经达到政府最高级别,相对较新的财长吉姆查默斯呼吁养老金基金帮助支付基础设施、旧车和可再生能源——这三个部门通常留给政府。

大型超级基金对查默斯的要求持谨慎态度,因为在明智地投资会员的储蓄时,他们有责任谨慎行事

本周早些时候,在美国,大公司急于通过在美联储下次加息(预计 9 月 20 日再加息 0.75%)之前发行债券来囤积资本。

美国商业界的一些大腕涉足债券市场,寻求约 400 亿美元的资金,包括麦当劳、联合太平洋、塔吉特、劳氏和沃尔玛。

融资的爆发使企业债务率达到 13 年来的最高水平,约为 4.87%。

从黑斯廷斯与伊卢卡的例子中可以看出,较小的公司现在将不得不为剩下的东西而战,这几乎肯定意味着支付的费用几乎是大企业的两倍。

对于没有经常性收入来源的小型企业,例如勘探者或早期矿山开发商,即使有债务成本,债务成本也可能很快变得难以承受。

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