这只被大量做空的澳股有望迎来暴涨

马修・尼古拉斯（Matthew Nicholas）是 1851 Capital 新兴企业基金的副投资组合经理，该基金管理着约 6.3 亿澳元资产。

明年市场对 IPO 的需求会增加吗？

市场始终对能产生可持续现金流、定价合理的优质企业持开放态度。近期的典型案例是 GemLife Communities—— 一家由创始人主导的退休社区开发商及运营商。该公司于 7 月上市时反响平淡，但以 15 倍市盈率（PE）的合理定价发行，上市后股价已上涨超 20%。

1851 Capital 的马修・尼古拉斯表示，市场对 Flight Centre 的预期极低，这一状况有望推动该股表现跑赢大盘。图片来源：路易・杜维斯（Louie Douvis）

近年来，小盘股 IPO 候选企业多集中在市场的投机端，表现参差不齐。在我们看来，近期 IPO 交易反响平淡，并非 IPO 窗口过早关闭，而是市场变得更加挑剔的健康信号。

黄金矿业股在小盘股指数（Small Ordinaries Index）中的占比日益扩大。鉴于贵基金不投资资源类板块，如何应对黄金价格的强劲上涨？

小盘股指数在截至 10 月底的财年内上涨了 17.5%。资源类板块约占该指数的三分之一（也是我们不涉足的领域），同期涨幅接近 30%，因此这段时间的投资过程并不轻松，但团队仍成功跑赢了基准指数。

我们确实持有多只矿业服务类股票，但这些持仓均基于自下而上的投资逻辑筛选，且每只股票都有推动其上涨的催化剂。近期，基金从持有 SRG Global、Monadelphous、Macmahon 和 NRW Holdings 等个股中获益。

贵基金持仓中，哪只股票近期上涨潜力最大？

Flight Centre 对我们而言是脱颖而出的标的。该股目前的股价接近 2020 年新冠疫情时期的低点，而同期小盘股指数已翻倍有余。该股当前市盈率为 12 倍，几乎无负债，却是澳大利亚证券交易所（ASX）第七大被做空的股票。

过去五年，该公司遭遇了一系列阻力，从疫情冲击到消费者信心疲软。尽管休闲旅游业务首当其冲受到影响，但在此期间，Flight Centre 已培育出一项极具韧性的企业差旅业务，如今这一业务已成为集团的核心盈利驱动力。我们认为，企业差旅业务新合同的签订，以及休闲旅游部门面临的宏观阻力缓解，将共同推动集团整体盈利增长。

重要的是，市场对该股的预期极低 —— 这向来是股票表现跑赢大盘的重要有利因素。

你看好且持仓的、（大多数）人没听说过的股票是什么？

过去 12 个月，汽车经销商板块是极佳的投资标的。AP Eagers 堪称该板块的标杆，股价已翻倍有余，但目前市盈率高达 25 倍，坐实了 “全球估值最高汽车经销商” 的地位。相比之下，Peter Warren Auto 则略显被市场忽视，当前市盈率仅为 13 倍。

自 2021 年上市以来，受央行加息导致经济放缓的影响，Peter Warren Auto 遭遇了一系列挑战。由于其客户群体主要集中在 “房贷密集区”，这些此前的阻力如今已转变为利好 —— 这也是该公司相比其他上市经销商更晚受益于经济周期的原因。此外，该公司正加大在中国电动汽车品牌领域的布局，而这类品牌将持续抢占市场份额。

哪一条建议影响了你的投资理念？

我们最认同的一点是 “催化剂的重要性”—— 任何缺乏明确股价上涨催化剂的投资想法，通常都只能停留在想法层面。一只股票可能看似估值低廉、前景向好，但必须存在某个因素 —— 无论是盈利上调、收购交易、赢得新客户 —— 能够改变市场对该股的看法，以及对其未来盈利所给予的估值倍数。

你有推荐的播客节目吗？

有一档很接地气的播客 —— 马修・基德曼（Matthew Kidman）的《Success and More Interesting Stuff》（《成功与更多趣事》），非常出色。他和我在同一栋楼办公，节目嘉宾涵盖企业创始 CEO、商界传奇人物，以及基金管理领域一些知名同行。

你最喜欢的本地酒吧 / 餐厅是哪家？

我们常去的本地场所是 Cammeray 的 Maggio’s Cafe，这家店当之无愧地成为了当地人心中的 “老字号”。如果有人愿意前往悉尼西部，Merrylands 的 La Mono 餐厅能提供全悉尼最好吃的炭烤鸡。