美联储降息25个基本点，符合预期

路透社12月18日消息，美联储周三调整了其利率控制工具中的一个关键部分，将其逆回购工具（reverse repo facility）提供的利率下调幅度超过联邦基金目标利率的降幅。

美联储宣布，逆回购利率从此前的4.55%下调至4.25%，下降了30个基点，同时将联邦基金目标利率区间下调25个基本点至4.25%至4.5%，符合市场预期。

分析人士认为，这一广受预期的调整是美联储试图减少金融系统中过剩流动性的一种策略，旨在引导资金从逆回购工具中流出。

逆回购工具的运作机制与利率调整

美联储的隔夜逆回购工具（ONRPP）利率是货币市场基金等金融机构将现金存入美联储时获得的回报，实质上是一种抵押贷款。

该利率为所有短期利率设定了一个“软下限”。

美联储支付给存款银行的存款准备金利率也从4.65%降至4.4%。

这两个利率共同作用，以确保联邦基金目标利率区间保持在设定范围内。

政策变化的潜在影响

过去，美联储对逆回购利率的调整主要是为了确保对联邦基金利率的严格控制。

然而，这次调整可能产生更深远的影响，降低逆回购工具的吸引力，从而促使市场资金转向私人市场以追求更高回报。

自2022年春季以来，逆回购工具的使用量从几乎为零激增至2022年底的2.6万亿美元峰值。

随着美联储缩减资产负债表，逆回购工具的规模从2022年9万亿美元的峰值降至目前的7万亿美元，尽管最近几周该工具的使用似乎趋于稳定。

政策目标与未来展望

一些美联储官员，如达拉斯联储主席洛根表示，希望将逆回购工具的余额降至接近于零的水平。

如果实现这一目标，意味着美联储继续缩减资产负债表的努力将开始侵蚀银行储备金，标志着疫情期间市场支持措施的终结。

尽管如此，市场对于美联储资产负债表缩减的最终方案仍存在很大不确定性，预计可能在明年5月结束。

如果能成功引导资金从逆回购工具流出，将有助于实现这一目标。然而，年底市场波动以及明年美国政府的融资问题可能使这一过程更加复杂。

联储局预计2025年将继续降息另外50个基本点。