美国国债的大空头们拉响警报 因安全边际已消失

 

环顾规模14万亿美元的美国国债市场， 你 难以找到任何迹象可以说明投资者对市场可能出现抛售的一点点担忧。

 

债券收益率日复一日地下跌，看涨仓位已飙升， 波动率几乎消失殆尽。与此同时，交易员预测通胀在未来数十年将维持低迷态势，似乎认同美联储将 不急于削减危机时代购买的债券这个观点。

 

在 Binky Chadha看来，这类想法将后患无穷。

 

Chadha作为德意志银行美国证券部门首席全球策略师，是债券“铁杆空头”中的一员，这些铁杆空头表示，美国国债已经脱离基本面，收益率除了上涨没有其他方向可去。就像他的前人一样，他指出投资者似乎忽视了一切明显的信号，这些信号有：基准利率上升、薪资压力将导致通胀加速上涨，预算赤字恶化将促使政府增发债券。

 

“这个局面真的是不可持续的，”Chadha说。他预测美国10年期国债收益率今年底前将从目前的2.2%升抵3.25%。

 

 

管理20亿美元骏利亨德森全球无限制债券基金的 比尔·格罗斯上周三称，美国金融市场的风险达到2008年金融危机爆发前以来的最高水平。

 

当然，华尔街最优秀和最聪明的人拉响警报已经有好多年了，但却眼睁睁的看着收益率不断下跌。尽管有理由 怀疑债券交易员是否预见到了除货币政策与美国经济之外、共同维持美国国债需求的这些似乎不相关的因素–如坏天气、中国增长减速、油价暴跌、英国脱欧、朝鲜危机等，但一个简单的事实是：多头走势仍然完好无损。

 

就在数月前，看起来空头好像最终将会胜券在握。当时特朗普再通胀交易火热，格罗斯与 Jeffrey Gundlach等债券大佬就何时可以把市场跌势直接称为熊市而争论不休。可10年期国债收益率于3月份抵达2.63%后再度回落。

 

部分固执的预测者确信这次将不同。彭博最新调查中，有10多位受访者预测10年期国债收益率在年底前将升至或超过3%。 如此抛售所造成的损失或可与投资者在2013年“减码恐慌” 期间遭受的损失相提并论。

 

RBC资本市场首席美国经济学家 Tom Porcelli说，通胀压力最终重创债券市场是迟早会发生的事。