突发:澳元、铁矿暴涨!刺激猛政即将来临?

近日,一则重磅消息引发了国际社会的广泛关注——德国总理朔尔茨访华。

《华尔街日报》(WSJ)报道称:

德国总理朔尔茨利用11个小时的旋风式访问签署了商业协议,并与中方联合宣布了新的合作领域。

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此外,朔尔茨在周五表示,中方已同意批准将美德合资的BioNTech新冠mRNA疫苗用于在华居住的外国公民。

这一消息立刻引发了资本市场对全球第二大经济体是否会就此改变抗疫方式的猜测。就在几个小时内,国际大宗商品价格出现了暴涨,部分商品的涨幅达到数十年最高水平:

  • 铁矿大涨5%
  • 铜大涨8%
  • 黄金大涨3.4%
  • 白银大涨7.6%
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通过美国存托凭证(ADR)交易的澳洲上市矿业巨头也出现暴涨:

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BHP ADR在上周五暴涨9.75%

  • 必和必拓集团BHP ADR上涨9.8%
  • 力拓集团RIO ADR 上涨3.9%
  • 就连在近期跌跌不休的澳元也单日大涨2.8%至0.65附近

大宗商品市场突发式的暴涨,与当前全球经济衰退的大环境格格不入——比起过去半年里,投资者对全球经济衰退的极度恐慌情绪,已经几乎蔓延到所有资本市场。

“最准衰退指标”的美国国债收益率倒挂(yield curve inversion)在近期也越发恶化,其中2年期和10年期国债收益率的倒挂程度已经达到1980年以来最高水平,预示重度衰退即将在美国爆发

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美国2年期和10年期国债收益率倒挂,数据来源:Bloomberg Terminal

但是,资本市场对于这一轮大宗商品暴涨的情况并不陌生,因为早在今年5月,Bloomberg就报道中国在一系列重量级经济会议后推出了价值高达35万亿人民币的刺激政策(5.3万亿美元)。

按照以往数据推测,当时会议的重点刺激目标就是拉动地产和建筑行业,二者在中国经济中占比高达25%以上。对这一领域进行精准扶持,其功效堪比美联储的量化宽松政策。

以建筑业为重心进行刺激,然后凭借乘数效应再将资金传导至社会各层面的需求端,最终盘活市场流动性,激发居民消费欲望,带领经济走出低谷。

既然建筑(包括基建)仍然是重中之重,那么中国经济对于钢筋和各类基础原材料的需求就必然出现大规模上涨。其中铁矿石就是冶炼钢筋的核心原材料。

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据Argus Analytics在上半年公布的数据显示,中国的铁矿石库存出现了迅速下降,从2月28日的1.6亿吨下降15%至5月20日的1.37亿吨。

在此期间内,国际铁矿石价格也从每吨100美元左右暴涨至美短160美元的峰值,短短几个月内的涨幅高达60%。

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2022年国际铁矿石价格一览

不仅如此,在澳洲上市的几大原材料(矿业为主)巨头也录得了巨大涨幅,其中福特斯克金属集团(ASX:FMG)、必和必拓集团(ASX:BHP)以及力拓集团(ASX:RIO)在上半年的最高涨幅分别达到59%、46%和40%。

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BHP(橙色)、FMG(黄色)、RIO(浅蓝色)以及铁矿石价格(深蓝色)走势及相关性对比,数据来源:(COMEX)

可见,市场对于全球第二大经济体的依赖,以及其全面开放所抱有的希望之强烈,导致金融市场迅速计价,由此引发的乐观情绪成为了全球经济衰退大环境下的一道曙光。

作为商品货币的澳元,也自然成为了年初大宗商品暴涨的受益者。

数据显示,自今年上半年开始,随着全球第一大经济体启动加息周期之后,全球7大主要货币(欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元以及纽币)兑美元汇率均出现了罕见的暴跌。

其中欧元和英镑分别跌破历史最低水平,而一直维持低利率政策的日本央行,也目睹日元跌破32年最低水平。

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澳元兑美元(橙色)、加元兑美元(浅蓝色)与英镑兑美元(紫色)以及欧元兑美元(黄色)在过去12个月内走势一览

但是,澳元兑美元(AUDUSD)以及加元兑美元(CADUSD)在上半年却都录得了涨幅。而这种逆流而上的涨幅,正是得益于国际市场对原材料和能源商品的需求增长,从而推高了澳元和加元两大商品货币的价值。

所谓商品货币,是指侧重资源出口型经济体的法定货币,比如澳大利亚和加拿大。此类货币的价值波动,除了央行货币政策以外,在很大程度上与大宗商品价格的走势保持一致。

澳大利亚和加拿大的生产总值中,均有相当比例来自于资源出口,所以两国货币对于大宗商品价格的敞口也可想而知——当国际市场对原材料的需求激增时,两国货币的需求量也会相应上涨(外资兑换澳元、加元,而后采购大宗商品)。

所以,随着目前国际社会对全球第二大经济体逐步进入开放的期望越来越高,资本市场对大宗商品,以及澳元等商品货币的估值和计价水平也相应上升。

除此之外,在年末,甚至在2023年全年推动澳元上升的可能性还有一个——澳洲与美国利率差缩小。

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简单来说,就是美元逐步走弱,为澳元带来了更多上行的空间。

那么在2022年创下20年新高的美元,为什么会有逐步走弱的可能性呢?

这主要来自于上周的美联储11月利率决议。在公开市场委员会会议(FOMC)上,美联储主席鲍威尔,以及多位投票委员(其他地区联储董事),均表示将下调美联储加息的力度。

虽然美联储同时也表示,最终的中性利率(neutral rate,即经济既不扩张也不紧缩)可能会高于此前预期,但是从资本市场的反应来判断,主席鲍威尔的姿态仍然充满了转鸽的信号。

用于衡量美元兑一篮子货币(6种)价值的美元指数(USD Index/DXY),仅仅在利率决议落地后出现短暂上涨,随后就大幅回落至110关口附近。

不仅如此,本周四即将公布的美国10月通胀数据,也有望成为巩固美元走势的重大经济事件——美国通胀率在6月触顶(9.1%)之后,就出现了持续的温和降温,其中7月、8月以及9月均出现了下降。

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美国通胀情况一览,数据来源:BLS

按照目前市场估算,美国10月通胀率极有可能继续下降,并回落到8%的水平。随着通胀的步步回落,美联储持续重拳加息的压力也将得到舒缓,那么美元持续上涨的概率也将随之下降。

换句话说,澳大利亚与美国两国的利率差也有望相应缩小。

那么,接下来澳元和澳洲经济,甚至全球经济能否脱离量化紧缩政策时代的大衰退,将在很大程度上取决于全球第二大经济体的防疫政策。

而国际市场对澳洲资源的硬性需求,也有望让澳洲继续保持贸易顺差纪录的历史纪录。

发布者:Ian,转载请注明出处:www.afndaily.com

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