[配图：据悉 Southern Cross Media Group 已行动收购 Seven West Media Group]
Nine Entertainment 终止收购 Southern Cross 的谈判、令后者股东期待的高额现金退出落空后，Southern Cross Media Group 被理解为已转而出手收购 Seven West Media Group。
Nine 通过出售其在 Domain Group Holdings 的股份获得了 14 亿澳元现金。据悉，自今年年初起，Nine 一直与拥有 Triple M 与 Hit 电台网络的 Southern Cross 进行沟通。但消息人士称 Nine 已放弃这一机会，董事长彼得·托纳（Peter Tonagh）预计将把精力放在资本市场更看重的数字化并购上，而非传统媒体资产。
不过，Southern Cross 拥有所谓的“受托人豁免条款（fiduciary out）”。若有人对 Southern Cross 提出更高要约而成功，该条款允许其以相当于 Seven West 股本价值 1% 的分手费终止对 Seven West 的收购。通常设置此类条件的是“被并购方”，而不是“买方”。
这为 Nine 出价敞开了大门，也让 Southern Cross 处于可以放弃对 Seven West 收购计划的地位。
Nine 首席执行官马特·斯坦顿（Matt Stanton）如今面临市场的严苛审视，境地颇为尴尬：若无所作为，将被指优柔寡断；若去收购不受青睐的传统媒体资产，即便存在协同，也可能拖累 Nine 的股价。
市场观察人士并不看好 Nine 转而收购 Southern Cross 竞争对手 ARN Media 的可能性，称其为“次优标的”。Seven West 持有 ARN 14.5% 股份，但现在可能选择出售。Nine 的竞争对手、《澳大利亚人报》母公司 News Corp 持股约 13%，也可能阻挠交易。
分析师认为，按 1 股 Seven West 换 0.1552 股 Southern Cross 的换股方案计算，这家市值 2.15 亿澳元的 Seven West 定价较其市价有折让，他们也质疑传统媒体合并的协同效益与逻辑。但一些基金经理表示，Southern Cross 以约 9 倍净利润交易，Seven West 约 4 倍，合并后整体估值或落在约 6 倍。
消息人士称，把 Seven West 卖给 Southern Cross，斯托克斯家族可能实现数亿澳元的税务利益（部分通过红利抵税额度），同时 Seven West 的净债务可从 2.87 亿澳元降低。合并后实体净债务为 3.54 亿澳元，合并后的市值约为 4.17 亿澳元。
Seven West 数年前收购地区电台广播商 Prime Media，被认为与其“零负债”状况有关，并以约 4,000 万澳元的年度息税折旧摊销前利润（EBITDA）来加速降债。
在此次合并下，西澳报业资产或成焦点。合并后斯托克斯家族在该业务中的权益将从 40% 降至约 20%，而凯里·斯托克斯（Kerry Stokes）也将在明年卸任董事长。消息人士称，考虑到其每年约 1,000 万澳元的息税前利润（EBIT），该出版业务的售价或在 3,000—4,000 万澳元。
根据已达成的交易条款，Southern Cross 将持有 50.1%，Seven West 持有其余股份。
两家公司均在澳交所上市，称合并逻辑在于打造横跨澳洲一二线市场（都会与偏远地区）的媒体规模优势。此前《DataRoom》曾报道，双方至少自 2021 年起就就结盟一事保持沟通。
在人工智能、互联网与流媒体的颠覆下，传统媒体集团承受着整合压力——不仅受众被分流，广告收入也被分食。
Seven West 拥有免费电视台与点播平台 Seven Network，以及西澳唯一的大型州级报纸《The West Australian》与《The Sunday Times》。Southern Cross 拥有 104 家电台，通过其网络与音频平台覆盖逾 800 万听众。
Seven West 的财务顾问为 Barrenjoey，Southern Cross 则由 UBS 担任顾问。
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