前言
自从去年10月底澳元触及低点 0.6167以来，澳元走出了一波强势的上涨行情。
在本周触及到了 0.7158的高点，停在了 100周均线下方迎接周五的非农数据。
在非农数据大幅超出预期后大幅回落至0.6922。
这样的大起大落，引发了大家对于今年澳元短中期走势的关注。
那么就这个问题，我来聊一下我的看法以及预测。
01 澳元美元走势的逻辑
其实这一波自去年10月底至今的走势是有一个清晰的市场炒作逻辑主线的。
这个主线即为：美国通胀大幅放缓且快于预期，引发了市场对于美联储加息步伐放缓的预期不断加强。
以及对于美联储加息的终端利率预期的不断下调。
而事实也的确朝着这个方向运行的，随着连续几份通胀数据CPI的发布。
通胀见顶，以及通胀下行速度加快的预测被不断验证。
市场也随之调整。在12月的议息会议从原先押注的75基点放缓至50基点，1月的会议从50基点放缓至25基点。
终端利率从原先的5.5%不断下调至4.9%。
在此期间，澳大利亚的通胀数据却是持续走高的，最近的通胀数据甚至来到了7.8%，大幅超出了预期。给了RBA继续加息的理由。
这样的此消彼长之下，市场押注的澳美之间的利差大幅缩小。
伴随着市场情绪随着中国加速开放而大幅回暖。
澳元走出了这样一波大级别的反弹也就不足为奇了。
02 通胀反复的担忧
澳元在这一路上行的过程中，美国的通胀数据 CPI 和 PCE 都是一路符合预期或是好于预期的，可以说没有遇到过什么像样的阻力。
这里的原因是在过去这一段时间内，大宗商品价格大幅下降和供应链问题的缓解，大幅拉低了通胀。
但是劳动薪资和住房相关的通胀还是维持高位，甚至是持续走高的。
这个方面也正是美联储最为担心的，美联储希望看到的情况是就业紧张的情况得到缓解。
但是就在周五发布的非农就业数据却大幅超出预期。
51.7万的非农就业增幅远高于17.8万的预期 失业率也达到了近60年低位的 3.4% 且薪资增长也高于预期。
这样一份强劲的就业报告点燃了投资者们对于通胀反复的担忧。
因此 Fed watch 的利率期货押注也随即出现了调整 从 4.9% 提升至 5.1%。
5.1%即预示着利率将再升2次25个基点至 5.0%-5.25%。
这也是我们看到澳元大跌的最主要的原因——即利率差预期的扩大。
03 利率差的预测
那按照这个逻辑 我们只需要分析推测澳洲和美国接下来利率的走势就可以大致判断澳元的走势了。
澳洲：
RBA将在周二 （2月7日）迎来2月议息会议。目前市场押注利率将再升2次25基点 停止在3.6%。
我们需要密切关注在利率决议公布后的政策声明中关于利率终值的措辞。
鉴于通胀仍旧在高位且并没有明显的触顶或回落的迹象。利率可能需要达到更高的水平。
我个人的预测会在3.85%。
美国：
从2月1日刚刚结束的美联储议息会议来看。
美联储主席鲍威尔暗示在三月的点阵图指引可能会略高于去年12月。
在12月的点阵图中，近九成官员预计今年利率超过5.0%。其中，十人、占总人数19人一半以上的官员预计，今年利率在5.0%到5.25%之间，五人预计利率在5.25%到5.50%。
12月的预测如下图所示，基准利率的预测已标出。
并且如果我们来观察彭博的大宗商品指数BCOM （如下图）。可见在一月大宗商品价格会有一个3%左右的涨幅。这对于1月的通胀数据CPI会有一个提升的作用。
因此，鉴于此次非农大超预期和大宗商品在一月走强。我推测美国的利率终值大概率会达到 5.25%-5.5%的水平。
结语
在目前抗通胀逻辑下，影响澳元汇率最重要的一点即为澳洲和美国利率差的预测。
而这个预测目前是由通胀数据（CPI）推动的，但是最终是由美联储和RBA决定。
因此，化繁为简。我们目前需要关注的数据仅有 CPI 和 就业数据 以及 2国央行的利率决议就足够了。
我个人的判断是，短期内若澳大利亚的利率预测不变但美联储的利率预测调高25基点。那么澳元可能还有3% – 5% 的下跌空间。
但从中长期来看，随着央行降息，世界经济重启，澳元的走强是很确定的。
从交叉逻辑去验证也可以得出相似的结论。（下图为标普500与澳元走势对比）
与澳元正相关程度最高的风险情绪风向标标普500指数（大家可以从下图感受一下其相关）也在近期不断上涨。
但是这种上涨是没有企业盈利能力作为支撑的，很大程度上只是技术面和空头回补推动。
这样的涨势料无法持续。真正牛市的来临需要货币政策重回宽松。
市场短期的走势就如同投票机，
起起伏伏可以偏离基本面。
但中长期的走势来
看会越来越趋近于基本面。
或许我们要做的就是
不被市场情绪左右，
坚持自己的投资体系，管理好仓位。
确保自己能够一直在市场中参与下去，
不会因为某几次熊市而一蹶不振。
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