昔日建筑巨头,今被拆分,资本市场换了人间!

摩根士丹利(Morgan Stanley)建筑业分析师安德鲁•斯科特(Andrew Scott)认为,如果建筑材料集团Boral (ASX: BLD)出售资产并重新专注于核心业务,其价值可能会高出35%至38%。

斯科特对目前三种可能的情况进行了分析,即Boral只保留最强劲的部门,剥离其他部门。其中两种方案都要求Boral保留其核心的澳大利亚建筑材料部门,该部门销售混凝土、沥青、水泥等。是该公司业务中质量最高的部分。

昔日建筑巨头,今被拆分,资本市场换了人间!
图片来自网络

斯科特在6月10日告诉客户,第一种方案包括出售所有其他资产,这可能会使Boral的企业价值增加38%,达到96.8亿澳元。保留澳大利亚建筑材料加上Boral与USG的合资企业,价值可能会增长37%。

第三种情况是持有澳大利亚建筑材料、USG Boral的合资企业以及Boral在美国市场领先的部分业务。斯科特表示,这些业务的价值可能会增长35%。

这位分析师对客户表示:“我们认为BLD有机会降低负债,从我们认为可能被视为非核心的资产中实现价值,并简化业务,使管理层能够推动有意义的组织变革。”

“我们假设的情景表明,价值创造策略可以释放有意义的价值。在这些情况下,我们的隐含电动车价格中点比当前水平(在我们的估值区间中点)高出35-38%。”

目前,包括Tanarra Capital在内的一些大型机构股东向Boral施压,要求该公司考虑出售资产以释放价值,同时该公司董事会正在进行战略评估。

斯科特表示,Boral的老板凯恩将于8月离职,新的董事总经理或收购可能会推动有意义的变革。

不过,斯科特表示,现在将分拆方案纳入Boral的估值还为时过早。他对客户表示:“尽管我们认为BLD有内在的估值上行空间,但我们尚未看到推动组织结构发生有意义变革的意图。”

此外,公司未来的领导仍不明朗,如果不了解公司未来的领导以及他们将在何种授权下运营,市场很难抱有坚定的看法。

同时,市场也担心负债水平的提高(20财年净债务/EBITDA为3.2倍)。

相关后续报道,请持续关注澳洲财经见闻。

发布者:Richard,转载请注明出处:www.afndaily.com

(0)
Richard的头像Richard
上一篇 2020年6月10日 下午12:18
下一篇 2020年6月10日 下午1:00

相关推荐

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

澳洲财经新闻 | 澳洲财经见闻 - 用资讯创造财富