房东与贷款方或就 Healthscope 8 亿澳元出售案爆发冲突

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在破产医院运营商 Healthscope 的竞购进入最后阶段之际，贷款方、接管人与房东之间的博弈愈演愈烈。

接管澳大利亚第二大私立医院运营商的 McGrath Nicol 与其债权人（约 16 亿澳元），与主要房东对处置路径的看法并不一致。两大房东分别是 Northwest Healthcare REIT 以及 David Di Pilla 的 HMC Capital（含其上市卫星基金 HealthCo Healthcare & Wellness REIT）。

Northwest 倾向接受 Pacific Equity Partners（PEP） 对其 11 处由 Healthscope 承租物业的出价。与此同时，据本栏获悉，非营利机构 Epworth 已提交方案，拟收购 HMC Capital 旗下约 5 处由 Healthscope 承租的医院资产，且租金减让幅度很小。据悉，Epworth 依托捐赠资金，具备相应融资能力。其余资产还吸引了包括 Mater 在内的多方出价。

难点在于：天主教非营利机构 Calvary（顾问为 Jefferies）有意整体收购 Healthscope，但 HMC Capital 不与其接洽，更倾向推进已在案的 Epworth 交易。即便房东对上述提案买账，接管人未必同意，可能改选组合买家或要求更大幅度的租金下调。

据悉，McGrath Nicol 仍希望实现约 8 亿澳元的交易价格，相当于对债务本金每澳元回收约 0.5 澳元。其中，Healthscope 的优质医院——黄金海岸私立医院与堪培拉国家首都私立医院——两项合计估值就可达 3 亿至 4 亿澳元，使得对37 家医院组合达成 8 亿澳元的总对价更为可期。

HMC 旗下上市 REIT 周一在 ASX 公告称，房东已就其全部 11 家医院与替代承租方签署有条件协议；若接管人主导的出售进程未能促成房东同意的承租权受让与新租约，房东将与替代承租方签署最终租约。该基金并将与 Healthscope 的部分租金延期安排再延长 1 个月：10 月租金的 85% 将于月初支付，5—10 月期间的延期 15% 将于 10 月底补付。

在 5 月倒闭后启动的出售流程，预计最迟下月进入最终竞标阶段。Healthscope 于 2019 年被 Brookfield 以 44 亿澳元收购；为融资该收购，其物业组合曾分别以约 20 亿澳元出售给 Northwest Healthcare 与 Medical Properties Trust，后者随后将所持 Healthscope 资产转售给 HMC Capital。

联邦政府正密切关注交易进展并开展独立评估；若无合适私营买家，政府或先行收购医院并移交州政府，以缓解公立系统床位短缺。

更大的竞争对手 Ramsay Health Care 目标锁定多达 5 家优质医院，但或遭澳洲竞争与消费者委员会（ACCC）反对。St John of God 与 St Vincent’s 也被认为有意参与。

值得注意的是，非营利机构享有薪资税（Payroll Tax）豁免，可望每年为 Healthscope 节省约 1 亿澳元成本。Healthscope 曾计划自救竞标，拟改制为由贷款方持有的非营利实体以获取薪资税优惠；但多数观察人士预计，贷款方仍会偏向拆售以更快回收债务。

Healthscope 的倒闭，折射出澳大利亚私立医院行业承压：运营成本攀升，但行业所称来自健康险赔付的提高不足以覆盖成本增长。