摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师表示，尽管悉尼和墨尔本等主要市场的租金已经下跌，但上市业主持有的写字楼保值情况良好。其中，Charter Hall是澳大利亚最大的商业地产管理公司，Dexus是办公类资产最大的单一所有者，加上Centuria office REIT写字楼资产基金都在全年业绩公布前公布了其投资组合的重新估值，显示价值出现小幅上升。
摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Simon Chan和Lauren Berry指出，人们担心，随着租金下跌，写字楼价值可能进一步下跌。他们在最近的一份客户报告中写道:“自疫情爆发以来，根据中介的反馈，悉尼的净有效租金下降了15%至20%。”一些投资者已经担心资产价值会下降。
像大型购物中心那样出现价值下降了10%至20%的情况。如果这种规模的下跌最终发生，Charter Hall管理下的资产将大幅下降，该公司管理的520亿澳元投资组合中有45%是办公大楼。
摩根士丹利分析师指出，写字楼价值的这种下跌，还会对Dexus和centuria运营的上市写字楼基金的净有形资产构成压力。
“虽然我们并不认为写字楼市场租金会在短期内回升，但我们认为租金前景至少已见底。”
“我们的渠道检查证实，租赁活动很强劲(尽管有收缩)，就业市场的积极势头表明，净吸收可能比2020年显著改善。”
尽管摩根士丹利团队主要利用贴现现金流对上市房东进行估值，但他们也注意到了一些重大交易，比如Dexus与新加坡投资者Mercatus合作，收购了悉尼布莱街1号(1 Bligh Street)三分之一的股权。这笔价值3.75亿澳元的交易是按照该大楼最近的账面价值和4.38%的资本化率达成的。
这些交易以及其他交易已经证明，办公室资产与零售资产相反，海外和国内买家都认为，在中长期内，租金最终将回到历史水平，”分析师写道。
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