小盘基金点名“被市场忽视的便宜王”

受访者：Lucas Goode，悉尼 Investors Mutual（IML）的小盘基金投资经理；IML 管理资产约 50 亿澳元。

你们基金里，短期上涨空间最大的股票是哪只？

hipages Group。它是澳大利亚最大的技工服务撮合平台，把业主和各类技工高效连接起来。网络效应在强化：消费者更愿意到 hipages 发需求，因为技工都在这；而技工愿意订阅，是因为活儿都在这。像 Carsales、SEEK、REA Group 这样的在线市场，通常是赢家通吃的赛道，而 hipages 正在朝行业主导者迈进。

这家创始人主导的公司已跨过关键拐点：在维持两位数营收增速的同时，实现了可持续现金流，并指引本财年自由现金流增长 50%。正如 Catapult 和 Life360 的成功路径，现金流转正往往是小盘科技股的分水岭。

按公司对 2026 财年的指引测算，hipages 的市值/自由现金流（P/FCF）约 15 倍，以其高增长+强势地位，这个估值相当合理。

说一个你们已持有、但多数人不熟的标的？

我们是 Ricegrowers（交易名：SunRice Group） 的首家机构股东。它本周被纳入 S&P/ASX 300 指数后，开始进入更多投资者视野。

SunRice 从澳洲稻米的单一销售平台出发，已成长为全球快速消费品（FMCG）企业，销往 50 多个国家，海外收入占比过半。
过去四年，公司营收复合增速 16%，股息翻倍；同时已多元化进入宠物食品、米制零食等品类。

确实，有些投资者可能被其双重股权结构劝退（董事由种植者而非交易所的 B 类股东任命）。我们希望该结构最终能被合并，这几乎肯定会推动估值重评级，也为未来的外延式增长提供更大操作空间。

但如果仅因结构问题就对 SunRice 置之不理，就会错过我们认为ASX 上最划算的“便宜货”之一。一家防御性品类的全球品牌食品企业，配A级管理层，12 倍市盈率显然偏低。

对这季财报季有何体会？

小盘股在8 月表现强劲，明显跑赢 S&P/ASX 100——不过，要放在其过去多年显著跑输的大背景下看。我们认为，小盘股的回归行情可能尚未结束。

总体来看，从公司层面的口径可以看出：降息开始提振消费信心，但实体经济并没有像创历史新高的股市那样强劲。

哪条投资建议最影响你的方法论？

我之前的老板 Simon Conn 一直强调：投小盘就是投人。回看我们近年的大赢家，它们的共同点是——人非常优秀。我们花很多时间和管理层沟通（他们制定并执行战略），但更重要的是和董事会对话——他们批准战略，也有权任免 CEO。

有推荐的播客吗？

我是 Acquired 的铁粉——甚至把我太太也成功“安利”了（从 LVMH 那期入坑，妙招）。

你最爱的本地餐吧？

Manly 的 Hugos——绝对的最爱。短期弹性：hipages——平台型网络效应 + 现金流转正 + 2026 财年约 15x P/FCF。被忽视的便宜货：SunRice——全球化食品品牌、防御属性、12x PE + 管理层强，结构若简化有望估值重估。风格观察：小盘 8 月显著跑赢，但宏观上经济未必如股市般火热。方法论：投人＞投故事；多与董事会对话。