双重上市矿业巨头 Capstone Copper 拟分拆逾 6 亿澳元资产

全球铜资源争夺战正催生巨型矿业并购交易，从 Glencore 对 Rio Tinto 的失败竞购，到 BHP 收购 Anglo American 未果，行业整合浪潮汹涌。

如今《Street Talk》独家发掘出一家低调蛰伏于澳洲证交所（ASX）的潜力并购标的。

Cozamin 矿山虽是 Capstone 资产组合中规模最小项目，但现金流创造能力极强。

多位知悉内部决策讨论的消息人士向《Street Talk》透露，市值 78 亿加元（约 80 亿澳元）、于多伦多上市且两年前登陆 ASX 的矿业公司 Capstone Copper，正酝酿剥离旗下墨西哥 Cozamin 铜矿资产。该矿山虽为 Capstone 存续年限最短资产，却具备极强现金造血能力，预计将引发多家澳洲本土及海外中型上市矿企激烈竞逐。

Capstone 已与数家投行洽谈分拆方案，传闻 Scotiabank 优势显著、极大概率拿下卖方独家顾问席位。目前最终决议尚未敲定，Capstone 上月发布半年财报亦未提及资产剥离计划，公司发言人拒绝就此置评。

麦格理卖方分析师测算，Cozamin 矿山今年预计平均产铜 2.25 万吨，占 Capstone 总产能 10.5%；资产估值 6.42 亿澳元，较此前 7.29 亿澳元预估下调 12%，矿山剩余可开采铜储量约 10 年。

出售该资产或助力 Capstone 为核心大型项目 Santo Domingo 矿山筹措资金，后者预计于下半年敲定最终投资决策，项目体量庞大，需 Capstone 投入 17 亿美元（约 24 亿澳元）资本开支。麦格理分析师认为，Capstone 可通过新增最高 13 亿美元债务融资覆盖绝大部分建设成本。

股价表现方面，Capstone 年内跌幅近 25%，但 12 个月周期仍累计上涨 20.9%。股价承压主因公司全年调整后净利润 7900 万美元，较 Visible Alpha 市场一致预期低 28%；管理层同时预警 Mantos Blancos 矿山品位小幅下滑，并下调短期产量目标至 26.5 万吨，较市场预期少 4000 吨。