原油、天然气等大宗商品市场正经历“雷曼式”流动性危机

短期而言，市场参与者的流动性困难可能是大宗商品市场面对的更急迫的问题。

中国基金报于4月16日报道，从2月底开始，原油、天然气、小麦、钯金、镍等大宗商品价格都经历了暴涨。随着商品市场波动的加剧，交易风险也急于上升。瑞信明星分析师Zoltan Pozsar指出，整个大宗商品市场正在经历一个“雷曼式”流动性危机。

“原来统一的全球大宗商品市场正在被打破，商品不再以平价交易。Pozsar在最近的一份报告中指出，俄罗斯大宗商品的价格下跌形成折价。而非俄类大宗商品的价格大幅上涨。这导致大宗商品水池的流动性水位飙升，金融体系的流动性会不断被虹吸到大宗商品市场。

高盛大宗商品研究主任杰夫·库里（Jeff Currie）也分析说：“大宗商品市场流动性正在崩溃。他说，一部分原因是高波动率使得投资者和市场参与者望而却步，因此造成流动性下降，进而进一步放大波动率。”

面对巨额保证金的追缴通知。代表壳牌、Uniper等能源巨头的欧洲能源交易商联盟开始游说欧洲央行，以“紧急流动性援助（ELA）”形式为面临流动性危机的交易者提供紧急救援，以避免资金短缺。但是，根据彭博的报道，欧洲央行仍然在压力下决定拒绝为能源交易者提供紧急金融支持，并将流动性援助决策权交给每个国家央行。

Pozsar认为，这一决定表明欧洲央行的逻辑扭曲-从金融稳定角度来看，欧洲央行将价格稳定的保证人（商品交易者）视为“边缘人物”，这也表明他对金融历史的漠视，“每一次危机都是从外界开始的，但森林火焰最终会触及核心。”