千亿贷款危机将爆发,澳央行加息再次大翻车?

周二下午14:30,澳央行(RBA)公布了最新一轮利率决议,将澳洲官方现金利率提升至2.85%,这也是澳联储自今年5月以来的第七次连续加息。

然而就在上周,包括澳洲四大银行在内的多家大型知名分析机构均认为,澳央行本次加息力度应为50基点,因为刚刚公布的第三季度通胀数据已经突破32年新高(7.3%),并且丝毫没有减速的迹象。

千亿贷款危机将爆发,澳央行加息再次大翻车?

包括蔬菜、水果以及肉类在内的大量食品价格在通胀的催化下暴涨,许多澳洲人人生中最昂贵的资产,房屋建造成本,也出现两位数大涨。

那么对于通胀32年新高带来的生活成本激增,为什么澳央行只选择加息25基点呢?而继续小步加息对澳洲的股市投资者以及房贷持有人都意味着什么呢?

首先,下调加息力度的目的显然是保护经济,因为抗击通胀已不再是一个短期任务。

如果我们以美国、英国以及整个欧元区为参考,就会发现重拳加息并没有消灭通胀。

以美国为例,美联储自从3月加息至今,联邦基金利率(美国官方利率)已经上升275基点,但是通胀水平仍然在9月达到了8.2%(40年新高)。

不仅如此,近期数据显示美国居民在疫情期间所积攒的积蓄仍然高达1.7万亿美元,而就业市场也依旧强劲。换句话说,美国居民的消费能力并没有明显受到加息影响,旺盛的消费欲,将继续推动需求侧和供给侧,助燃通胀。

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千亿贷款危机将爆发,澳央行加息再次大翻车?

所以,美国的就业市场和居民购买力,即是美联储重拳加息的前提,也是导致顽固通胀的根源。

既然加息必须依国情而定,那么澳洲的情况如何了呢?

对澳联储(RBA)而言,与抗击衰退相比(降息),在抗击通胀上的“弹药”虽然是无限的(理论上可以无限加息),但是经济,特别是居民的可承受力却是有限的。

澳洲知名财经评论员Robert Gottliebsen指出,如果澳联储按照之前的节奏加息下去,那么全澳将有五分之一的贷款人面临“负资产”(negative equity),即欠款总额超出房屋实际价值。

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当“负资产”带来的负面情绪逐渐扩散时,市场的信心将受到重创,而面临“负资产”的群体人数极其庞大——婴儿潮一代人的后代。

其次,稳住房地产价格,最小化违约概率。

本次加息对于房贷持有人来说,代表着每个月的利息成本再次上升。

据RateCity数据显示,以一份75万澳元的房贷为准,加息25基点后的每月利息成本将上升112澳元。

如果从5月第一次加息开始计算,那么利率成本已经累计上升1140澳元。在中位房价轻松突破百万的悉尼和墨尔本等首府城市,这一成本将不敢想象。

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对于绝大多数家庭来说,这都绝不是一个小数目。

另外,RateCity还警告,利率上的断层已经形成,澳联储在5个月内连续加息260基点,已经彻底改变了澳洲市场的货币和信贷流通性,而投资者也应为接下来可能继续出现的利率持续上升做好准备。

所谓断层,是指市场中不同参与者所持有的房贷利率之间的点差,大量的自住房贷款人和投资房贷款人在低利率环境中锁定了利率,而许多在疫情后入市的贷款人却只能接受高利率,两者之间的利率点差就是断层所在。

RateCity投研部主管Sally Tindall指出,大量在低利率时期锁定利率的贷款人,即将在2023年7月到12月之间合约到期,届时将变成浮动利率,继而面临贷款成本大幅攀升的窘境。

据联邦银行(CBA)和西太银行(WBC)数据显示,将在2023年下半年到期的固定利率贷款总额高达近1,000亿澳元,而这并不包括其他两大银行(澳新银行、国民银行)以及大量小型商业银行和贷款机构。

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届时,如果澳联储的官方利率从目前水平上升至3.85%(+125基点),那么商业银行的贷款利率也有望反弹至7%以上,那些固定利率到期的贷款人将面临还贷成本上升65%以上。

对此,Sally给出了中肯的建议:“那些锁定低利率的贷款人切忌在此时骄傲,反而应该趁机积攒资金,为将来更高的浮动利率做好准备……未雨绸缪总是没错的。”

除了保护经济和民生以外,本轮加息对未来澳洲资本市场有什么影响呢?

在决议落地后,澳元出现短线大幅下跌,从0.64462下跌至0.64068。但是澳洲股市大盘ASX200却出现上涨,逼近7,000点大关。11个板块中涨幅最大的分别是公用事业、地产板块、原材料板块以及能源板块。

千亿贷款危机将爆发,澳央行加息再次大翻车?
澳元兑美元(AUDUSD)大跌

虽然11个板块全线上涨,但是上述板块的表现也足以说明一个问题——较低利率更受市场和投资者欢迎。

这背后的逻辑也并不复杂:当澳洲利率低于海外利率,特别是低于贸易伙伴的利率时,澳洲的原材料(铁矿、锂矿、煤矿等)、能源(天然气、氢气等)以及房地产(相对较低贷款成本)将成为最大赢家。

千亿贷款危机将爆发,澳央行加息再次大翻车?
11月2日澳洲股市11个板块表现一览

因为澳元作为商品货币(commodity currency),是海外买家在采购澳洲商品时必须兑换的货币,当澳元的相对价值低于买方所使用的基准货币(比如美元)时,买方将自然获得折扣,进而刺激澳洲出口,增加贸易顺差。

笔者在今年的多次评论指出,俄乌冲突以及全球供应链问题的一大受益方就是澳大利亚(原材料和能源价格大涨),但是随着全球经济面临衰退,澳洲出口商品的国际需求也出现明显放缓,导致价格下降。

所以,保持较低的相对汇率,其实也是最大化保护出口行业的一种方式。

那么澳洲的未来利率方向在哪里呢?

西太银行首席分析师Bill Evans表示,澳联储下调加息力度令人担忧,特别是在澳联储自己把通胀峰值上调至8%(此前为7.75%)之后,仍然小步伐加息,可能会导致通胀持久化。

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Bill表示:“澳联储设定的通胀目标是2~3%,但是却对2023年通胀保持在4.75%水平这一情况已经妥协,当通胀长期保持在高位时,经济体中的参与者也将变得更加习惯,供给和需求侧都会潜意识把通胀计算到成本中,届时通胀将变得更加顽固。”

最后,Bill Evans保持此前预测——澳联储的利率峰值将达到3.85%,但是鉴于加息力度下降,那么达到峰值之前的时间也将因此增加,所以澳洲居民应做好长期面临高利率高通胀的准备。

发布者:Ian,转载请注明出处:www.afndaily.com

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