加息箭在弦上,澳洲资产泡沫是否会破灭?

澳联储上一次加息,还要追溯到12年前。
可以说在过去的12年中,澳洲的宏观货币环境一直是处于不断宽松的状态中的。而宽容的环境,也对实体经济,特别是楼市、股市等,产生了积极的作用。
不过这样的宏观大环境可能会在未来暂时告一段落了。

澳联储上一次加息,还要追溯到12年前。

2010年11月,澳洲央行宣布加息,从当时的低点3.00%基准利率,在将近两年的量化紧缩政策下,逐渐加息到4.75%左右。从那之后,澳洲人再也没有经历过加息,只有陆陆续续的降息。基准利率也从曾经的高点 4.75%,一路降低,直到2020年新冠疫情,降低到史无前例的0.25%。

可以说在过去的12年中,澳洲的宏观货币环境一直是处于不断宽松的状态中的。而宽容的环境,也对实体经济,特别是楼市、股市等,产生了积极的作用。

澳洲ASX 200指数从十年前的4000点,涨到了如今的将近7400点。

各大首府城市的房屋价格,在过去的十年里也基本上涨了一倍,甚至更多。

不过这样的宏观大环境可能会在未来暂时告一段落了。澳联储行长Philip Lowe在本月中旬一次公开讲话中表示,澳洲人需要做好今年加息的准备。

Lowe称,大概有100万澳洲借款人几乎没有经历过加息周期。他承认可能从今年开始加息,而金融市场的预测更为精确,许多分析师认为可能在今年7月就会加息,在未来的1-2年内,将澳洲的基准利率重新上升到2.50-3.00%的水平。

其实澳洲的货币政策相对美国和其他国际主要市场,相对还是“鸽派”的,这得益于澳洲的通货膨胀压力远远低于美国和欧洲,仅仅为3.5%左右。这也使得RBA更愿意给自己更多的时间,将宽松环境保持的更久一些,也给澳洲经济更多的恢复时间。

鉴于美国已经开始了第一次加息,在五月将开始第二次加息,甚至加息幅度可能会达到50个基点。澳洲在今年5月大选之后,预计央行的转向也将开始推进。

那么加息对澳洲的资产价格会产生什么影响呢?会不会出现资产泡沫破裂的情景?

从历史数据分析来看,在2010年澳联储加息,以及2018年美国缩债缩表的宏观大环境下,澳洲的房地产市场出现了5-10%左右的下跌。但是在紧缩周期结束之后,就立刻重新开始上涨,在货币宽松环境下加速上涨。

澳洲的股市也出现了类似的走势,在加息前期出现10%左右的下跌,但是在加息后期,甚至加息没有结束之前,就重新回到了上涨的轨道。

所以对于今年的风险市场来说,像过去两年里那样几乎所有类型资产都出现价格大幅增长的情况,今年基本不可能发生。鉴于加息的达摩克里斯之剑的存在,金融市场波动将会明显加剧,预计今年内的澳洲股市将会不断出现盘整波动,单边上涨的情况不太可能维持。

房地产市场可能也会出现类似的表现,不过鉴于房地产价格变化的滞后性,以及澳联储相对缓和的加息进度,房价应该不会出现大幅下跌,但是在加息的中后期,受到高利息压力和市场情绪的影响,今年下半年和明年的房地产市场或将经历突然放缓。

关注房屋贷款市场的朋友们可能会发现,各大银行在最近几个月的加息消息层出不穷。很多银行的自住房固定利率已经回到了3%以上,远期固定利率(例如4年期固定)已经上升到4%以上,基本回到了2016年左右的水平。这也就是说,银行预测未来的加息风险很大。

作为投资者,当前最该做的,是增加手中的现金储备,在整体紧缩的环境下以备不时之需,同时远离风险资产,耐心静待市场底部结构显现。另外,鉴于央行加息的态势,有能力的投资者可以做转贷refinance,并且选择固定利息的贷款产品,锁住当前的利息,以抵御未来利息上涨带来的债务压力。

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