Immutable联合创始人Robbie Ferguson上月飞往香港，出席高盛在亚洲举办的最大金融科技大会。他在会上宣称，Immutable是澳大利亚的商业成功范例，并呼吁银行家为Web3革命做好准备。
能被邀请参加亚洲最火爆的金融科技大会，代表华尔街巨头如高盛正认真看待区块链游戏的潜力，并开始与Immutable这样的公司建立紧密关系。在大会前一天，Ferguson在社交平台X上发文称：“明天将在3万亿美元资本面前发言，主题是游戏和加密货币的重要性，我该说点什么？”
澳洲第四大科技私企，估值38亿澳元
Immutable co-founder Robbie Ferguson in 2023. He and his brother James are worth $1.67 billion, according to the Financial Review Rich List. Michael Quelch
这对Immutable而言本应是好事——它是澳大利亚第四大私人科技公司，五年来通过多轮融资吸引了数亿澳元的资本，账面估值高达38亿澳元。目前，规模仅次于Canva、Airwallex和Rokt。
然而，有部分投资者如今开始感到不安。他们大多拒绝公开评论Immutable的情况，但私下却开始抱怨该平台的月度收入停滞，也对以太坊和其他代币是否能迎来期待中的牛市持怀疑态度。
Web3游戏的理想与现实
Immutable由悉尼兄弟James与Robbie Ferguson，以及Alex Connolly于2018年创立，目标是在区块链上发布游戏。其核心逻辑类似于普通电子游戏，但玩家赢得的奖品是可变现的NFT而非仅供炫耀的成就。
简单来说，就是Super Mario中的金币变成了真钱。
Immutable如今已是4600亿美元Web3游戏市场中的重要玩家，想要取代传统游戏模式——即通过销售用户无法真正“拥有”的虚拟物品来盈利。
Web3理念在2021年大热，VC机构在NFT、元宇宙等领域投入超330亿美元。但如今，Web3融资已枯竭，投资热点转向人工智能。尽管比特币本周突破11万美元，但以太坊等“山寨币”并未同步上涨，而Immutable恰恰建立在以太坊基础之上。
投资巨头加持，IMX代币价值缩水
Immutable五年来共筹集逾8亿美元，背后投资方包括：
- 新加坡淡马锡
- 中国腾讯
- 澳洲本土基金AirTree Ventures、King River Capital、Reinventure
公司目前账面资产超3亿美元，主要为比特币及其自家代币：IMX、Gods Unchained、Guild of the Guardians。
但这些资产的市值已从2023年11月的10亿美元跌至2024年4月的2.89亿美元。
Immutable曾在今年3月对外表示，将在年底前实现现金流盈亏平衡，并近期再次向投资人重申这一目标。
收入来源惹争议，“服务收入”来自开曼基金？
但部分投资者对此感到困惑。他们指出，公司每月有约一半收入来自于一家设在开曼群岛的基金会，而非来自他们真正投资的平台。
Immutable的首席财务官David Bicknell、首席法务官Ed Bunting、投资主管Brendan Ma都将在未来两个月内离职。Immutable称这些离职为“自然流动”。
据《澳金周末报》获得的内部投资人简报，Immutable自2月以来月收入保持在250万美元左右，但其中约150万美元来自所谓的“服务收入”。
该公司拒绝说明“服务收入”的构成。但知情人士称，这是公司对Digital Worlds Foundation付款的会计处理方式。该基金会负责流通IMX代币，设立于开曼群岛，Immutable声称其运作独立。
开曼群岛、塞舌尔等地是许多加密项目注册基金会的热门选择，往往避开监管或税务透明。
盈亏“技术性转正”？但平台营运仍亏损
Immutable称已在4月实现现金流转正。实际情况是：
- 该月共录得250万美元收入，其中150万来自基金会
- 同月运营支出仍超400万美元，亏损160万美元
- 由于基金会季度付款到账，因此“现金流转正”成立
也就是说，Immutable承诺年底实现盈亏平衡，从技术上说是对的，但这严重依赖基金会的付款节奏。
游戏承诺多，真正上线的不到10%
Immutable共签约开发500多款Web3游戏，但因资金与周期问题，真正上线的不到10%。
团队最近还裁撤了大部分自研部门，包括曾打造Gods Unchained的核心团队。现在重心转向赋能第三方游戏上链。
这意味着公司原有的三大收入来源之一已被砍掉，使其更依赖基金会付款。
投资者质疑：“我们投的是平台，不是套利结构”
尽管Immutable在Web3游戏领域收入相对领先，月入100万美元在同行中已属不易，但与早期宣传的“去中心化互联网黄金时代”相去甚远。
更重要的是，投资人质疑：
“我们投的是一个要改变游戏行业的平台，不是一个靠开曼代币套利的结构。”
代币IMX的市值也从2023年高点的47亿美元跌至本周的8.85亿美元，跌幅超过80%。
联合创始人依然乐观：“游戏是未来的社交入口”
面对质疑，Robbie Ferguson并未动摇。他在X平台写道：
“把‘游戏’的定义扩大：未来所有娱乐都将是互动的。AI将让电影变成游戏，游戏变成社交中心，而所有这一切都将在Web3上发生。”
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