中澳关系持续恶化,”金融核弹”可能成备选项

过去5年间,中澳两国政治关系持续恶化,尤其是近期因新冠疫情引发的相关争议,更使得中澳关系雪上加霜。

在今年的WHO大会前,澳大利亚外交部长玛丽斯·佩恩呼吁对新冠大流行的起源展开所谓独立国际调查,而总理斯科特·莫里森更是强力支持。5月22日,澳大利亚外长就“香港国安法”向中国发声,这又一次触及了中国的核心利益。

中澳关系持续恶化,"金融核弹"可能成备选项

除去贸易方面的唇枪舌战,中澳双方在金融领域的暗战,已悄然进行。

众所周知,中国持有大量的美国国债。中国在3月份抛售了107亿美债,持仓规模降至1.08万亿美元。

同时,全球央行已经在过去的23个月中,连续22个月净减持美债,总出售额达7493亿美元。特别是在3月,全球主要央行买家共减持2993亿美元的美国国债。这是全球央行月抛售美国国债的创纪录水平。

目前,由于无限量化宽松政策,美国国债总规模已经突破25万亿美元,创下历史新高。最大的买家是美联储。

同样,澳大利亚政府也在运用无限量化宽松政策,近两个月,澳洲国债已经连续两次刷新历史记录。

4月16日澳大利亚金融管理办公室(AOFM)发售了创纪录的4.5年期130亿澳元国债,这一举打破了2017年2月一天出售110亿澳元国债的纪录。此处出售的份额中1/3的额度由海外机构认购。

中澳关系持续恶化,"金融核弹"可能成备选项

澳洲国债构成比例为:外国投资者、澳联储、养老金、共同基金、个人、保险、银行等持有。

同时,为了进一步刺激经济。澳大利亚金融管理办公室表示将每周通过拍卖出售50亿澳元长期国债,每周发行40亿澳元短期国库债券。预计在未来两个财年澳洲预算赤字将分别超过500亿澳元和1000亿澳元。

中澳关系持续恶化,"金融核弹"可能成备选项

澳新银行(ANZ)经济主管戴维·普兰克(David Plank)表示,在发达国家中,澳洲的债券收益率曲线最为陡峭。10年期澳洲债券的实际收益率为正,而美国10年期国债实际收益率不到-0.5%。普朗克表示,如果澳洲长期债券利率相对于短期利率过高,那么澳央行的政策可能会适得其反,推高澳元,在当前情况下不利于澳洲经济。

5月13日澳洲国债再次刷新历史记录,金融管理办公室发行了190亿澳元的10年期国债,共收到535亿澳元的投标。

随着澳洲政府无限量化宽松政策、以及低利率政策,越来越多的机构和个人投资者把政府债券作为配置资产的避险选项之一,从而推升了此轮国债牛市。

国债市场的强劲的需求,使得澳大利亚联邦政府有条件为其创纪录的1300亿澳元经济刺激计划提供资金。到目前为止,澳洲联储的大规模债券购买已经超过510亿澳元,这也为债券市场提供了支撑,而此时全球各地的债券收益率都在大幅下跌。

中国央行、日本央行、外国机构投资者、对冲基金是澳洲这几轮新债券的重要买家。

10年期澳债是高评级政府债券中表现最好的,较可比同期美债高出逾25个基点。对于中国央行而言,随着对冲成本下降,澳元债券在过去一两个月变得更具吸引力。随着收益率曲线的前半部分完全被收益率曲线控制所锁定,投资者也在曲线上被进一步推着寻找收益率。

中澳关系持续恶化,"金融核弹"可能成备选项

由于疫情引起的经济衰退以及澳洲联邦政府为了防止经济硬着陆而退出持续的刺激计划,将在2021年使全澳财政赤字突破万亿。

据德意志银行(Deutsche Bank)经济分析师表示,澳洲政府在未来18个月内还需要再次发行价值4000亿澳币的国债,而截至2021年1月,这些债务的总和正好超过1万亿澳币。该分析师表示:“经济活动的减少以及政府的多轮刺激政策意味着债务将会上升,而2020年将成为澳洲100年来最萧条的一年。”

从宏观面来看,目前澳元短期流动性危机已经基本得到缓解。但由于中澳关系持续僵化,以及澳洲自身经济复苏的要求,澳联储极有可能要面对第二轮流动性危机,所以后期继续扩大债务规模或将不可避免。

同时,无限量化宽松政策,由于其全球央行的联动性,短期内澳联储仍会继续施行。市场在关注资产负债表的同时,也时刻关注澳洲的通货膨胀率。

作为全球高收益率的澳债,势必可能会成为中国投资者的出售套现选项之一,以应对流动性危机等风险。部分出售套利,并不会对汇率以及双边贸易构成根本性打击,但会一定程度压低澳债收益率,出现挤压效应。

而相对应澳洲持有的中国国债(约占5%),且收益率远高于澳债,对中国国债的整体性影响较小。

但是中澳之间没有根本性矛盾,和则两利,斗则俱伤。只有相互尊重、互惠互利,才能推动以协调、合作、稳定为基调的中澳长期关系。

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